[20080619]高华证券*行业研究*美国天然气价格终于达到国际市场水平

美国天然气价格终于达到国际市场水平
不过，亚洲和欧洲高于预期的液化天然气需求可能导致美国液化天然气进口量低于我们原先的预期。因此，我们认为，为了争取更多的进口，纽约商交所目前的天然气价格在注气旺季结束之前面临上行风险。

美国天然气价格的上涨可能会在未来数周吸引更多液化天然气进口
6月份大部分时间内，美国天然气价格一直高于前一日的NBP 价格， 这可能会促使液化天然气供应商增加向美国的供货。因此我们预计，美国液化天然气进口价格在月底前将上涨。但是，即使从当前价位上涨，6月份美国液化天然气进口量也可能比我们此前的预期低4 亿立方英尺/天。

全球液化天然气需求一直高于预期
目前可以获取的2008 年一季度数据显示，全球天然气需求实际上远远高于我们此前的预期。在韩国和日本的带动下，亚洲市场液化天然气消费量实现同比增长，非经合组织成员国的增幅更高。欧洲市场的需求增长由西班牙带动。

高于预期的美国产量抵消了高于预期的需求
高于预期的天然气管道出口和工业用量促使2008 年一季度美国天然气需求超过我们此前的预期。但是，美国产量的增长也超过了预期，因此3 月底的库存水平与我们的预期相符。

我们更新了对美国和全球液化天然气供需格局的预期
我们认为，2008 年一季度推动液化天然气市场较之我们的预期有所转变的诸多因素，例如亚洲非经合组织成员国电力基础设施脆弱，以及石油价格飙升等将在中期内持续发展。因此，我们上调了2008 年亚洲和欧洲的液化天然气需求预期，同时下调了北美液化天然气需求的预期

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