[20080923]高华证券.投资策略研究报告.美国投资组合策略.利用新GSTHSAFE 投资组合平

利用新GSTHSAFE 投资组合平稳度过市场动荡期
尽管出现利好，但仍存在极大的不确定性
尽管受到美国财政部近期措施的鼓舞，但在该计划的所有细节尘埃落定以及这些法规的影响趋于明朗之前，我们预计市场参与者在近期内会谨慎行事。在这样的环境下，应为投资行为设定一个安全边际。
我们仍认为2008 年四季度标准普尔500 指数将降至谷底
我们对利润和GDP 周期的基本面分析表明，标准普尔500 指数将在2008 年四季度下探到谷底。即便最近的低点证明熊市的谷底已真正来临，但我们预计，在拟议的监管规定趋于明了、三季度业绩发布的高峰期结束之前，股市疲软的局面将一直持续。
购买我们的GSTHSAFE 投资组合，平稳度过市场动荡期
自从峰值回落之后，所有十大板块的回报率均已降为负值，投资者已无避风港湾安身。这一趋势将一直持续到2008 年四季度。我们新的“安全边际”投资组合包括30 只大型、分红、低杠杆、空头头寸较少、对冲基金轻仓的非金融股票。即使这些股票的盈利在未来12 个月下跌10%，它们的估值仍将具有吸引力。见彭博代码<GSTHSAFE>。

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