[20081016]在高速增长中静待集团整合时机

   2008年，由于宏观经济等因素，机床行业整体增速有所回落，但市场对数控机床的需求依旧强劲，并逐步向大、重型和高端精密数控机床集中。目前我国中高端机床国内市场占有率较低，仍主要依赖于进口，国内企业进口替代空间广阔。我们预计未来几年数控机床的年均增长率将保持在20%以上，继续高于行业平均增速。
     齿轮磨床被誉为“皇冠上的明珠”，属于我国重点发展和急需的高端精密机床。下游齿轮市场整体消费量大，随着齿轮精度要求的提高，磨削的加工方式将成为主流。未来，在下游齿轮行业高速增长、齿轮加工方式逐渐向磨削转变以及乘用车齿轮市场不断拓展的带动下，齿轮磨床有望保持高增长。
     公司是齿轮磨床子行业的龙头企业，产品技术水平均接近或达到国际先进水平，磨齿机国内市场占有率达到75%，并出口到美国、韩国、日本及东南亚等48个国家和地区公司。公司已成功开拓乘用车齿轮市场，进入上汽和比亚迪公司，目前公司订单饱满，主要瓶颈为产能不足，随着扩建改造项目的完工，公司巨大增长潜力将得到释放。
     2008年6月30日，陕西省国资委下发了“关于印发《关于进一步推进全省国有企业上市工作的实施意见》的通知”，明确到2010年要“着力推进陕西秦川机床工具集团公司等一批大集团、大公司整体上市”，至此，集团公司整体上市尘埃落定，未来上市公司整体质量将得到优化，高增长可期。
     催化剂：
1 扩建产能达产；
2 磨齿机在乘用车市场的拓展；
3 集团整体上市；
     风险因素：
1国际国内经济形势对下游需求的影响；
2 汽车行业与工程机械等下游行业的周期性波动；
3钢材等原材料上涨带来的成本压力；
     估值：我们维持公司盈利预测，给予公司0.6倍PEG和27.02倍PE的估值水平，对应2008年预测EPS的合理股价为9.45元，公司目前股价明显低估，维持买入投资评级。

相关研究报告下载：

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