研究结论
本周沪深股市在犹豫中前行，在经历了五个交易日的震荡后略有攀升。最终本周上证综指收于2018.46点，较上周上涨3.29%，转债正股本周表现抢眼，转债正股指数一周上涨8.62%，表现强于大盘，转债指数在正股大涨的情况下表现尚可，一周上涨2.07%，最终收于1944.71点。转股价修正后部分转债股性得到了极大的提升，在这种情况下转债将与正股同涨共跌。本周所有转债为投资者提供了正回报，在正股反弹的背景下偏股型转债表现较好。股性最强的大荒转债一周上涨4.78%，是本周表现最好的品种。股性弱的转债表现较为平稳，山鹰转债一周小涨0.75%，成为本周表现最弱的品种。
本周转债周成交金额为4.65亿元，较上周大幅下降。目前转债二级市场存量为139.40亿元，较上周继续减少。主要源于本周几只偏股型转债大荒、五洲、金鹰出现一定比例的转股。
目前转债平均到期收益率为0.51%，较上周有所下降，转债本周的反弹使其债性有所减弱。当前转债到期收益率已回到06年的水平，转债市场到期收益率由负转正也说明转债债性略有显现。本周转债平均转股溢价率为57.54%，较上周小幅下降，主要源于本周转债正股的反弹。从转股溢价率的数据可以发现目前转债市场股性整体仍然偏弱，不过近期转股溢价率的持续回落也使得转债在转股价修正后股性逐步恢复，转债市场整体股性在提升，偏股型转债的数量也有明显的增加。当前转债市场整体股性逐步开始恢复，债底保护尚存的局面也说明部分转债正处在风险收益比较好的阶段，投资者可以待转债处于价平附近时择机介入。
本周沪深股市在犹豫中前行。国务院办公厅金融30条中提到了努力维持股市平稳运行政策导向，此外，美联储降息至0.25%以下以及国内二套房政策调整方案的出台均对大盘产生了一定的正面作用。不过当前国际金融市场危机已扩展到经济危机的层面，近期发布的多个经济数据也显示经济形势可能比我们想象的更严峻，A股市场在内外交困的局面下最终走出泥潭也需一定的时间，建议投资者适当把握反弹的节奏，选取攻守兼备的投资策略。目前整体来看转债价格不高，风险有限，多数偏股型转债转换价值在百元附近，在正股反弹的时候能较好的分享正股反弹的收益，在正股调整时又能起到较好的保护作用，投资者可关注其中的投资机会，不过近期正股的持续反弹使得股性较强的几只转债风险有所累积，此外转债市场近期估值水平较之前也有了明显的提升，估值风险也略有累积，投资者可待正股风险进一步释放后择机介入。
目前几只偏股型转债股性均比较强，未来随正股波动的可能性较大，看好正股及大盘表现的投资者可以继续持有大荒、赤化、五洲等转债，对正股表现存有疑虑的投资者则可以适当降低仓位、待正股及转债风险释放后择机介入。
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发表于 2008-12-22 16:10
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