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[20080918]A股策略单边征收印花税等组合政策影响短评

在美国金融动荡及国内经济担忧驱动下,股票市场在银行股大幅下跌推动下大幅回落到1900点以下;9月18日直接针对股票市场的三项措施出台,包括印花税自19日起单边征收;国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份;中央汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票,并从即日起开始有关市场操作。
评论:
1、 此三项措施直接针对大幅下跌的股票市场,特别是汇金公司的投资操作直接针对受到最大冲击的银行股,我们认为组合政策对于股票市场具有实质的正面效应,有利于股票市场过度快速下跌后的反弹修正。
2、 组合政策出台,表明了非常清晰的政府对于股票市场的支持态度,将提升投资者的政策预期。其中汇金入市,将激发投资者对于平准基金的期盼;无论平准基金这种形式是否会出现,我们认为通过汇金公司买入银行股,或者通过央企增持或回购上市公司股票,其实已经达到了平准基金的效果;问题就是需要观察这种实际的资金支持力度会有多大。后面,央企是否会出现具体的增持和回购行为,是我们需要重点关注的方向。
3、 我们认为在本次组合政策推动下,股票市场初步的反弹空间在10%左右;首先权重较大的银行股回升,就对整体市场有较大的拉动力;其次,对央企增持或回购股票预期的提升,也会对一些低估值的蓝筹股产生推动力。当然外部环境的配合也非常重要,全球金融环境没有受到新的冲击,是国内市场回升的重要条件。如果后继有相应的政策配合,比如央企回购或增持行为持续,将有利于反弹行情的延续。
4、 我们相信本次组合政策会对市场带来一定的正面效应,但并没有改变对股票趋势的谨慎判断。政策可以对过度下跌的市场带来支持,但无法改变导致市场下跌最根本的基本面环境。目前外部金融动荡仍在进行中,金融风险的释放仍未完结;而内部的经济下行趋势在未来3-6个月同样还看不到终点。相对直接针对股市的政策影响来说,经济政策的影响应该是更关键的变量,未来半年经济下行周期与逆周期政策间的博弈,是股票市场需要关注的重要方向。

相关研究报告下载:

20080918a股策略_单边征收印花税等组合政策影响短评.pdf (15.73 KB)


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