[20080910]中国人寿（601628）重大事项点评—县域市场价值有待再挖掘

事项：
9月9日中国人寿在甘肃敦煌举办2008年全球公司开放日会议，介绍公司的农村市场营运经验和策略，并对公司未来发展战略以及甘肃省寿险市场的运营情况进行了介绍。

评论：
发展县域市场一直是中国人寿的战略重点，做大该市场规模仍需要较长的一个培育期。公司在县域市场和中西部市场占有领先市场地。公司在县域市场采取录用当地有影响力的村干部来推销其保险产品的策略，有利于降低营运费用，提高营销效率，尤其是容易获取农民的信任感而减少营销难度，这同时将增加其他竞争者进入当地市场的成本和门槛。

追求效益和规模的平衡是公司发展战略需要直面的问题，下半年监管环境变化利于结构优化。在最新的发展思路中公司提出了“四个坚持”，也可以看出公司在寻找价值增长和规模扩张之间走平衡木，这一点也表现在公司保费增速从2007 年的10%以下提升到2008 年的50%以上，市场份额也从40%以下提升到目前的42%之多，公司将银保产品作为提升市场份额和保费规模的主要手段，个人寿险中趸缴投资型合同业务收入从2007 年只增长10%提高到增长120%，由此带动总保费增长了50%。

下半年保费增速可能回落，预计公司全年保费收入增长38%、新业务价值增长20%左右，维持“持有”评级。下半年保监会对银保产品的现场检查和行业整顿，以及公司在超额完成规模指标情况下，也将工作重点转向结构优化，将有利于利润率的改善和核心业务的稳定发展。

相关研究报告下载：

中国人寿（601628）重大事项点评—县域市场价值有待再挖掘.pdf (241.63 KB)