[CFA Level 2] 请教二级 FCFF的问题

interest, income

FFCF的公式Depreciation 全部加到Net income, 但是interest只加 interest （1-tax）的；说是tax deductible；可是depreciation 难道不是收入里减掉再算tax的，所以也是tax deductible；我这样理解是不是有问题？

多谢大侠指教！

xuanrong

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2^#

发表于 2010-4-10 20:38 | 只看该作者

 我这么理解的，所谓的cash flow，折旧只是记账，并不是真正现金流，所以虽然看起来是tax deductible，但并不能加回去。

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arabdopsis

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3^#

发表于 2010-4-11 01:54 | 只看该作者

终于有人回答了啊；多谢！

我还有疑问就是虽然depreciation自己不是cash flow，但是算pre tax income的时候把它减掉了，所以tax saving还是depreciation * tax rate阿；这个tax saving减少了cash outflow；跟interest不是一样的么？

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sunjuice7

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发表于 2010-4-11 15:06 | 只看该作者

楼主这个问题很好理解的，就是折旧只是一个会计上的概念，你没拿钱出去啊，这个地方说的是CF，就是真实的现金流，那既然你一分钱dep都没拿出去，不管是不是tax deductible，肯定就是要全部加回来了嘛：）

所以你看有的公司一看利润很少，但是CF很充足，怎么搞的？就是加速折旧了嘛，看起来没利润不用交税，但是管理层有的是钱，想干嘛干嘛。这也是为什么监管机构要限制加速折旧这种方法的采用，不然我年年都做成零利润，一分钱税不交，然后自己有现金流想买地买地，想买楼买楼，呵呵。

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