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在今年消费者价格指数（CPI）的增幅将高于去年的预期下，市场人士认为，央行今年的货币政策也将更多地以回笼货币为主要方向。
国家统计局昨天公布的最新CPI数据显示，今年1月份CPI上涨了1.9％。而央行在前日发布的2005年第四季度货币政策报告中预期，2006年CPI将上涨3％左右，高于去年全年1.8％的CPI上涨水平。
市场人士担心，CPI的上涨压力将使央行考虑收紧货币政策，从而对债市产生利空影响。上证国债指数昨天收于110点，下跌了0.06％。这一指数已连续两天较大幅度下跌，两天内共跌去0.2个点，跌幅达0.18％。同时，昨天中国债券网公布的中国债券总指数收于113.756，也下跌了0.24％。
央行在前日的报告中表达了对2006年存在的投资反弹压力和通胀压力的担忧。央行在报告中指出，未来价格走势仍存在不确定性。投资反弹的压力很大，可能会对上游生产资料价格和原材料、燃料和动力购进价格带来上涨压力；公共服务品和资源价格形成机制改革将会释放部分隐性通货膨胀，可能推动未来价格水平上升。
一国有银行债券分析人士表示，央行预期CPI上涨3％，这超过了2005年的水平，暗示出CPI上涨压力更大。这一预期也对债券市场构成较大压力。他认为，一般来说，2％以下的通胀水平被认为属于较为良性的增长而属于可被债券市场接受的水平，但如果超过2％则市场感到的压力就会明显加大。此外，虽然CPI权重调整只是数字上的改变，但还是会对市场心理产生影响。
央行今天将在银行间市场发行700亿元的3个月央票，继续保持较大的资金回笼力度。而本周1年期央行票据的发行利率已在央行的持续回笼下有了较大幅度上升。
周二，央行发行了900亿元的1年期央行票据和850亿元的7天期正回购，其中1年期央票发行收益率为1.9518，比上周同期上涨了近9个基点。当天上证国债指数也应声下跌了0.11％。
湘财证券首席债券分析师胡伟东博士表示，1月份M2和M0均保持了较大幅度的增长,同时存贷差增幅呈现出缩小的趋势，这都意味着央行下一步仍会保持较大的资金回笼力度。
上海申银万国证券研究所分析师赵峰昨天在一份分析报告中认为，下一步，央行的公开市场操作仍将坚持回笼方向，并辅以外币互换操作；而持续地回笼和其他工具的运用，将明显增大债券市场对资金收紧的预期，如果信贷增长转化为投资增长，则央行动用准备金政策缓解回笼压力的可能性加大。
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发表于 2011-5-29 03:13
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