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自股改之后IPO第一股———中工国际被恶炒起，对现行IPO制度的质疑就甚嚣尘上，更有评论人士要求恢复市值配售制度。上海东方早报记者昨日从接近监管层的投行人士处获悉，询价制作为市场化的发行方式不会改变，但监管层正在酝酿对询价制进行完善修改，比如，网上及网下申购可能同时进行。
自新老划断以来，目前已有14只全流通发行的新股，询价发行制度也逐渐暴露出了一些问题。某创新券商投行负责人昨日告诉上海东方早报记者，8月1日，监管层召集部分券商在哈尔滨召开了发行制度的研讨会议，此后监管层也向部分投行进行了多次征求意见，询价发行制度正在寻求变革。
上述投行负责人指出，监管层明确，询价制作为市场化的发行方式不会改变，但发行过程及一些细节需要完善与修改，目前的询价制度与国际成熟市场的做法还有些距离。
“以后IPO时，网上及网下可能可以同时进行申购。”上述人士表示，在发达的证券市场，并没有机构与散户分时进行申购的方法，而目前的询价制，机构可以享受到两次申购收益，散户只有在机构网上配售后才能进行网上申购。
网上及网下同时进行申购的方式是指，保荐机构确定询价区间后，机构在进行网下配售的同时，散户在网上以询价区间的上限来认购。若最后确定的发行价不以上限定价，则将多余款项退还给散户。
此外，国外的询价机构没有限制，承销商可以自由选择询价对象，而国内询价机构还在实行资格管理，只能在监管部门圈定的160余家机构中选择询价对象。
一家参与多项大盘股IPO的投行负责人就表示，往往愿意认购的机构不具有申购资格，具有询价资格的不一定对项目感兴趣。因此建议扩大询价对象范围，或是取消资格限制。
此外，现行询价区间不能变更的规定，也让保荐机构有些看法。上述投行人士指出，成熟的证券市场，询价区间只是作为投资者申购的一个参考意见。现在询价区间定下来后就没法改变，等到正式申购时，如果市场发生了变化，可能就会影响到最后的申购，这对于保荐机构来说也要承担较大的风险。因此，他建议询价区间应该是“弹性”的，最后的定价不能被其所“牵制”。
自国航之后，发审委暂停过会新股已经接近两周，但上述创新券商投行人士表示，暂缓发新股与完善询价制度应该无关。他指出，目前，再融资已经完全放开了，只要上市公司合规，通过审核就可以实施再融资。但IPO并没有完全放开，监管层仍以窗口指导的方式进行一定的调节控制。
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发表于 2011-5-29 05:16
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