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种种迹象表明，专门投资基金的理财产品FOF也许很快将迎来扩容高峰。随着“券商集合理财产品管理办法”出台，招商基金宝独霸券商FOF领域的局面将被打破，且规范类券商有望和创新类券商公平竞争，即使不行也可以借助“信证合作”等模式曲线参与；与此同时，正在积极准备开展专户理财业务的基金公司对该产品也是跃跃欲试。
券商钟情FOF
内地首只、也是目前唯一一只券商FOF产品———招商“基金宝”上周结束第四次开放期。公司相关负责人透露，基金宝的规模再次得到扩张，目前已经达到30亿份左右，比上期增加了近8亿份。自问世以来，基金宝在每次开放期都受到投资者的净申购，可见其受欢迎程度。这主要源于近一年以来基金突出的业绩以及基金宝不错的表现。
截至今年5月19日，基金宝每份额累计净值达1.2382元，净值增长率为23.82%。尽管与开放式基金今年以来的业绩相比较，这样的收益率算不上高，但对于带有保本性质的理财产品来说，还是比较有吸引力的。在产品合同里，招商证券承诺，如果持有人在三年内的收益率没有达到15%的底线，公司将拿出不超过1亿元的资金来弥补投资人的损失。
然而，在市场向好、基金净值大幅增长的背景下，保本的条款似乎显得有些碍手碍脚。因此，招商证券正在准备推出不保本的基金宝二期产品，以满足愿意承担更多风险的投资者。
第一只FOF的成功使得其他证券公司也不甘落后。早在今年三月份，就有媒体报道称，光大证券和国泰君安准备发行FOF产品，却至今尚无定论。
记者日前就此采访了光大证券相关负责人。该人士透露，定位于FOF产品的光大证券阳光2号理财计划在今年2月份就已经过会，但是由于券商集合理财业务试点阶段宣告结束，证监会忙于制定正规的管理办法，因此自2月份以后就暂停了券商集合理财产品的审批工作。该人士表示，只要管理办法一出，阳光2 号就有望立即得到批准，目前正是“万事俱备、只欠东风”。
知情人士还透露，证监会关于券商集合理财的管理办法出来以后，规范类的券商被允许从事集合理财业务的可能性比较大，这无疑将为FOF产品的扩容大开闸门。
信证合作另辟蹊径
此前，在集合理财试点阶段，只有创新类券商能够发行FOF等集合理财产品。然而，有一些规范类的证券公司绕过政策障碍另辟蹊径，利用“信证合作”的渠道，与信托公司合作开发基金投资信托产品，分食这项业务带来的丰厚收益。
例如，财富证券与湖南信托早在2005年2月就推出了“封闭式基金投资信托计划”，该产品主要投资于2007年中期前到期的小盘封闭式基金。今年3月末，该信托计划提前一个月向投资者进行了兑付，存续期将近14个月，整体收益率达到了13.64%，其中，优先收益权投资者可分配收益 5.31%，而得益于杠杆效应的一般受益权投资者的期间投资收益率达到25%以上。
据介绍，财富证券以投资顾问的身份，主要负责产品设计和投资管理工作，收取产品募集规模的千分之五作为投资顾问费，并且双方约定在业绩突出时，可有一定比例的绩效提成。
信证合作对双方来说是实现共赢的一个模式，在合作当中信托公司和证券公司可以实现优势互补。前者可以发挥其在发行、风险控制等方面的特长；而后者则可一展其研究、投资管理优势。
基金公司欲涉足FOF
目前，《基金公司特定客户证券投资资产管理业务暂行条例》正处于征求意见阶段。记者从多个渠道了解到，基金公司在做专户理财业务时，FOF将是可行的产品之一。
基金公司与证券公司相比，谁更能做好FOF？对此，业内人士观点不一。
一种观点是，基金公司由于具备良好的品牌形象，在投资者认同方面具有优势。这对于正在改变“坏孩子”形象、重塑品牌的证券公司来说，无疑是个不小的挑战。而且，基金公司对基金管理运作的了解更深入，同行之间知根知底，所以投资起来更有把握。
持相反观点的人则认为，基金公司对其他同行的了解不一定就比证券公司更深，另一方面基金公司如果要对其他基金公司进行调研，无疑会遇到很大的困难。而且，很多证券公司无论在股票还是基金研究方面的人才储备都是非常充足的。
折衷一些的观点认为，两者的综合实力相差不多，基金公司的介入将给证券公司带来多大的冲击无法定论，还是拭目以待吧。
然而，如果换一种角度来看，两者之间的互补也许多过竞争。因为在专户理财业务启动初期，基金公司开展该业务的模式很可能被限制为一对一，即使允许采取一对多模式，也会对客户的数量做一个限制，所以基金公司的目标客户应多为机构客户，而券商目前多锁定中小投资者、尤其是银行储户。
无论如何，随着基金公司的加入，FOF这块大蛋糕将会越来越丰盛。
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发表于 2011-5-30 02:43
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