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虽然保险公司的持仓基本上已达上限要求，但是封基的大涨背后并不缺乏资金，这一波“价值发现者”推动行情，这些价值发现者包括财务公司、券商集合理财、QFII等。
从10月24日到11月10日，封基经历了一轮暴风骤雨般的行情。这轮行情虽然前后仅仅延续14个交易日，但爆发力却惊人———封基板块整体上涨20.41％，其中涨幅超过30％的就有7只，涨幅最高的基金裕隆涨幅达37.23％。
据测算，封基14天的日均成交量总额为12.07亿元，而在今年3月8日到7月12日的封闭式基金大涨的88个交易日里，这样的数字也仅为5.59亿元，成交量大增明显预示大资金抢筹。
谁在为封闭式基金疯狂？
颠覆老游戏规则
与以往不同，这一轮引爆封基行情的是此前饱受冷落的大盘基金。
从机构持有比例可以明显看出其投资偏好。过去，机构投资基金的偏好明显参照到期时间以及基金规模两大指标，二者也呈现出正相关关系。规模在10亿份以下的封基很大一部分是“老基金”转型而来，这些基金的到期时间一般较短。2007年到期的19只封基中除了基金裕元规模为15亿份外，其余规模均为10亿或者5亿份。
其中，机构持有比例最低的是基金金元，为59.57％，最高的是基金安久，达82.06％。由于受到众多机构青睐，这些基金的折价率也低，根据11月14日交易数据，这部分基金的折价率大部分在12％-18％。
但这一轮行情却颠覆了此前的规律。涨幅居前的封基都是规模在20亿份以上的大基金，而且到期时间均较长。
Wind数据显示，在10月24日到11月10日区间内，涨幅在10％以上的封基有30只。从规模看，其中仅4只基金规模少于20亿份，其余26只规模均等于或者高于20亿份，从到期时间看，最近的基金天华也在2009年7月，基金银丰到期日最长，为2017年8月。而涨幅低于10％的基金规模均在10 亿份以内。
“大基金能够获得多重利好，首先因为折价率高，分红可以获得更多的收益。”招商证券基金宝券商集合理财计划投资经理任向东认为。
据他估算，若2只封基净值同为1.3元，折价率高的基金可能只需要0.9元就可买到，如分红0.2元，则收益率是28％，如折价率小的封基，则可能需要1.1元才能买到，同样得到0.2元则收益仅为18％。
“其次，过去大基金的业绩表现往往落后于小基金，但现在情况已经改变，这也成为支持大基金走好的基本面因素。”任认为。
六大机构联手拉升
能够涉足封基的机构主要有：券商集合理财计划、QFII、社保、保险、券商以及财务公司等。
在上述机构中，谁是拉升主力？
而记者采访中了解到，这六类早已布局其中的机构均发挥了重要作用。
任向东在今年8月接掌招商证券基金宝集合理财计划，上任初期，便确立了大幅增仓封基的策略。至今，53只封闭式基金中，基金宝持有超过40只，其持有封基总金额超过12亿元，在两个多月来，增仓超过2亿元。而其持有的开基金额仅7亿多元，且仓位基本未变。
在布局完成后，任可以轻松享受坐轿的幸福，“在10月24日暴涨初期，我们也增加了投资，后期我们就主要以调整仓位为主。”任向东告诉记者。
同样提前布局的还有社保。
南方基金人士告诉记者，其管理的年金专户于今年7月底运作的初始阶段就战略性配置了一定比例的封基。
“虽然保险公司的持仓基本上已达上限要求，但是封基的大涨背后并不缺乏资金，这一波‘价值发现者’推动行情，这些价值发现者包括财务公司、券商集合理财、QFII等。”某基金研究人士透露。
上述人士告诉记者一个事件，前段时间曾有某财务公司负责人上门咨询投资封基的问题，回去之后立刻追加投资3000万元。而这家财务公司的总资金规模是10亿元级别。
财务公司的资金规模难以预测，但却绝对是一个不可忽略的大玩家。
Wind资讯的数据显示，35家财务公司的总资产达4299亿元，其中流动资产就达3471亿元。今年三季报显示，中油、中核等16家财务公司出现在32只股票的十大流通股股东之列，持有股票市值超过10亿元。
但任向东的看法却稍有差异，他认为保险资金在其中依然起到主要作用。“现在保险基金没有达到上限的会加满。”
封基早已被保险高度控盘。
半年报显示，53只封基中，机构投资者持有比例在50％以上的有40只，其中机构持有比例最高的为基金景阳，达85.96％，基金汉兴最低，但也已达到34.46％。
机构中最大的是保险公司，基金半年报显示，国寿股份以及国寿集团对于所有封基的持仓基本上都达到了10％的上限。而新华人寿、太保集团等在个别基金上的持有比例也接近上限。
“封基的暴涨主要由保险、QFII以及券商三大机构拉动的。”任向东告诉记者。
券商集合理财产品成为封基的主要投资力量。现在市场上FoF产品共有4只，分别是招商基金宝、光大阳光2号、国信金理财经典组合以及华泰紫金2号。最新数据显示，上述4只券商集合理财产品的总规模为84.75亿元。
除了招商证券基金宝，其余3只基金均是今年下半年才募集成立，手握重金的FoF对于封基行情拉动功不可没。
而QFII卖力表现也得到市场人士的普遍认同。最新数据显示，41家QFII共拥有82.45亿美元的额度，西南证券研究员张刚的研究显示，在QFII的资产结构中，基金占总资产的10％。如此估算，QFII在基金中的投资约为70亿元人民币。
“从下半年开始，QFII对于封基的投资开始出现新变化，他们也在不断增加大基金的配置比例。”任向东告诉记者。
QFII对于大型封基的偏好和这一波偏重大基金的行情完全吻合，这也旁证其“主力”地位。
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发表于 2011-5-31 02:12
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