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sf3636

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发表于 2011-6-1 22:00 | 只看该作者

2011 level 2 mock afternoon 33 /36/54

而且, economic, afternoon, 书, 2011

33请问为何算pension 期权费用时，除以6年后，还要再乘以1/2？没懂这个计算。

36题中问对CFO的影响。官方书p231页上讲，如果雇主contribution大于economic expense，其差额，增加CFO。也就是

CFO增加量=（employor contribution-economic expense）*（1-t）

本题中，不考虑税收，为何用的就是给出的pension expense，如何理解是NI-（employor contribution-economic expense）?

54 中的statement 1为何是错的，而且我看都看得很糊涂。请指教，谢谢~~~

[此贴子已经被作者于2011-6-1 22:02:05编辑过]

ciscogeek

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发表于 2011-6-1 22:11 | 只看该作者

33. 因為是7月1日發的，只有半年在當年，還有的在後面5年半。
36. 這個我也問過，翻翻看。
54. 有說是高beta，所以做做調整後會減小。

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chglit

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发表于 2011-6-1 22:20 | 只看该作者

33: 1/2的意思是期权是7月1日发的，正好是半年，所以要乘1/2;

36: 题目问的是通过间接法计算cfo时候，与pension plan相关的调整部分是多少，就是157.4+74。问题中没有与economic expense相关。

54：白塔，是高的，所以会变小。调整后是向1靠拢。

[此贴子已经被作者于2011-6-1 22:26:26编辑过]

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sf3636

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发表于 2011-6-1 22:40 | 只看该作者

33 那是不是如果是9月发的期权，是不是要乘1/3？

36 我也翻了之前的解答。还是有些糊涂，书上和mock这两个都是讲的cash flow的变化，理解角度有什么不同？

54 理解了。

谢谢~~

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ultrablue

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发表于 2011-6-2 11:02 | 只看该作者

employor contribution-economic expense 是CFF不是CFO,所以调整CFO的时候要减去。

比如一个公司PBO状况如下：

Contributions	$3.0 million
Reported pension expense	$2.8 million
Economic pension expense	$3.1 million

对于经营现金流和财务现金流的理解如下：

Since the economic pension expense ($3.1 million) exceeds the contributions ($3.0 million), the $100,000 difference can be viewed as a source of borrowing. Alternatively, if the firm’s contributions exceed the economic pension expense, the difference can be viewed as a reduction in the overall pension obligation, similar to an excess principal payment on a loan.

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ultrablue