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三个VC就够了

by  DCM 林欣禾

通常跟投者都是在创业者把前面一笔钱快花光的时候出现,这个时候首先就面临一个定价的问题。如果这家公司一开始就赚钱了,那就有一个几倍几倍的PE(市盈率),可以做出比较量化的市场估值。不过通常在第一轮的时候,即天使投完或是A轮投完之后,开始投B轮的时候,通常这些公司都还没有开始赚钱,就很难做一个PE,这时候就看前面的VC如何讲故事了。

不同行业、不同市场的价值水平差别非常巨大。比如一家公司卖奶粉的公司,跟一家卖软件的公司,虽然他们的营业额是一样的,但是卖软件的价值肯定比卖奶粉的价值高。所以说,每一个行业有它自己的价钱,跟投者与前一轮VC就会有价格上的搏弈。

而定价之后就是股权份额,通常被稀释得最多的是创业者,因为你拿了人家的钱。比如创业者一开始是百分之百的股份,最初天使可能会要走20-30%,而第一轮进去之后,创业者可能就剩下50%,第二轮进去的时候就剩得更少。

当然,最主要还是看创业者本身,如果说他自己很强,第一天就赚钱,那整个公司就不需要拿VC的钱,它就上市了,创业者就百分之百控股,像张朝阳就是一个很明显的例子,他是唯一的一个独立创业者。从这个角度,我还是建议创业者最好不要拿VC的钱,因为无论是A轮还是B轮,投资进来首先被削弱的就是创业者。

同样,进入跟投阶段后,天使投资通常也会被稀释。因为天使投资进去的时候,几百万人民币就可能拿到很高的股份,而接下来,如果他还要维持在原有份额的话,天使的投资额可就大了。所以通常在引入VC跟投后,天使一般也就不投了。不过那个时候天使已经很赚了,最初300万人民币进去,占有30%股权,这个公司的价值总共也就1000万人民币,就是120万美元,到第二轮的时候,就变成了500万美元起价,那时天使已经赚了4倍。

具体到股权比例上,通常第一轮投资的VC占25-30%,第二轮投资者就占20%。通常投第一轮的VC,如果他有钱,还是会希望保持原来的股权比例,因此稀释的主要还是天使跟创业者的股权。而这也是应该的,因为创业者本身是没有拿钱出来的,他赚的所有钱都是一个无限回报率,因为他最初就是零。

此外,在跟投环节中,大家也都会避免太多VC的介入。通常只要超过3家就会出现问题了,因为每个VC的想法都不一样。最多是第一轮一个VC,第二轮一个VC,第三轮一个VC,再多就会吵架了。三个就已经足够了,就足够将这个创业公司推进到上市了。

实际上,在处理VC与VC之间,以及VC与创业者之间关系时,信任是最基本也是最有效的沟通工具。

张朝阳确实拿了风险投资的钱...但是争论这个似乎意义不大!
我的看法是如果有合适的VC还是拿VC的钱,这个观点可能与版主有出入,一般来说很多创业者在最初只是有很好的IDER和相对不成熟的团队,这个时候的团队是很脆弱的。面临的问题会非常多,需要资金并且之外更多的是资金能给团队带来的附加值,战略,公共关系,团队管理,知名度的提升,某些渠道的建设方面等等诸多,甚至是空投一些高级管理人员,这对团队的帮助无疑是非常的巨大的。。其实一个成熟的风投也应该具备这些能力。。呵呵

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楼上这位同学出言为何如此无礼?有不同意见可以讨论,而且欢迎讨论。请你以后注意你的言辞。

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张朝阳是自己出的钱?尼葛罗旁帝没给他投钱?你就别胡说八道了,好吧!

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欢迎大家积极讨论,要的就是这个效果。呵呵。

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