投资要点：特高压“十二五”发动机，超高压“十一五”发动机。“十一五”我国电网投资年复合增长率约25%（剔除2010年），超高压是拉动该轮电网投资的“发动机”。“十二五”特高压将拉动电网投资新的“发动机”，投资规模约5,500亿，占我国电网总投资约24%（其中，交流约2,800亿，直流约2,700亿，站内主设备部分投资约1,500亿）。
特高压引领装备升级，超高压面临行业集中。不同于其它电压等级，特高压交/直技术难度大，门槛高，行业集中度高，特高压引领电力装备技术升级，有助于国内企业的国际战略。“十二五”期间超高压投资规模将保持平稳或有所下滑，而行业产能已然过剩，在集中招标和EPC模式的推动下，超高压行业集中度必将大幅提高。
特高压直流左右逢源，特高压交流或峰回路转。特高压直流各方面比较认可，各线路审批、实施比较顺利，而特高压交流批准进度一直低于市场乐观预期。主要是特高压交流在装备技术、国产化率和系统联网等因素让能源局并没有下定决心，迟迟未批准“锡盟到南京”，“淮南到上海”线路开工建设。在此情况下，国家电网一方面积极开展示范线路“晋东南-荆门”扩建工程，一方面多路公关加大特高压交流宣传力度，努力消除社会各界对特高压交流的负面看法。
建议买入许继电气、特变电工、中国西电、天威保变、平高电气。特高压行业集中度高，大规模投资将使龙头企业的业绩大幅增加，建议买入许继电气、特变电工、中国西电、天威保变、平高电气。
主要风险：特高压交流大规模建设推迟到“十二五”后期。 |
发表于 2011-6-15 03:13
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