- UID
- 218164
- 帖子
- 448
- 主题
- 221
- 注册时间
- 2011-5-26
- 最后登录
- 2012-9-12
|
维持“买入”行业评级。
我们将钢铁评级维持在“买入”，主要原因包括：
首先，我们认为上涨行情仍会持续，主要原因是市场目前仍处在配置行情阶段，机构的总体仓位还保持较低水平，表现在：1）前期持续上涨对市场情绪的影响是正面、积极的，不仅让市场更多关注钢铁股，也让更多的卖方逐步、分批次加入到看多阵营来，并与股价上涨产生更强烈的共振。2）就盘面来看配置行情尚未走完，行业基本面推动还在后面。原因是前期在历史对钢铁股有偏好的资金进入八一钢铁等股价弹性比较大的股票并使之上涨后，市场购买钢铁股的偏好回归到低估值（具体表现为吨钢市值），说明前期偏谨慎的资金也开始配置钢铁股，但就成交量来看两类资金的总体仓位还都处于标配的半仓以下，因此配置行情还有望持续。
其次，本轮大的行情至少尚有30%的上涨空间。1）目前钢铁行业吨钢利润水平还是保持50元/吨的低水平，在钢价后期将上涨而矿价（现货）涨幅有限的情况下，再加上生产周期，钢铁盈利提升空间较大。我们认为钢铁一吨看到200元的净利是可以预期的。按200元净利计算，行业PE的估值仍然十分偏低。2)进入2010年以来，钢铁股由于行业竞争结构和下游需求的改变而下跌最多，目前这两方面因素都已得到解决，在大盘点位与2010年初相差无几的情况下，钢铁行业指数恢复到2010年年初是可以期待的。2010年钢铁行业下跌30%，对应的回升幅度在50%以上，目前行业仅上涨了20%左右。3）目前钢铁在大盘中的市值占比在3%左右，假设目前机构平均仓位1%，假设所有机构把仓位加到标配（以目前市场的风格和钢铁基本面，这个假设可以成立），钢铁股还存在一轮像样的涨幅。
中期投资思路偏向业绩弹性。
本轮大的投资逻辑还是我们在3月份提出的两点：一是需求超预期（表现在三四线城市）；二是竞争结构改变（表现为矿石供需的变化预期）。目前市场对此的反应不是很坚决，或者说是在初步水平，主要原因是市场风格尚未转换到业绩弹性（表现为每股钢产量）这个最重要的行业风格指标上来。2）但就目前时点来看，未来钢铁股涨幅最大的仍将是业绩弹性最大的公司，即配置行情结束后在钢价继续上涨时市场的投资毫无疑问还是归结到利润和利润增长上，所以我们继续推荐八钢、新兴铸管等。最终结论是，短期内涨多少、先涨后涨都不重要，重要的是此轮大行情结束时的最终涨幅，而最终涨幅最大的必然是业绩表现最佳并预期会更好的公司。
本周个股重点推荐：
本期观点无变化，即行业投资思路由“横向投资”向板块性的整体性机会改变，推荐单位市值钢产量较高的企业。标的选择为：1）八一钢铁。振幅和单位市值钢产量均排在前列，同时新疆股也保证其吨钢盈利高于内地400元以上；2）新兴铸管。振幅和单位市值钢产量均排在前列，看好其双金属管的长期发展，新疆股，估值低；3）
攀钢钒钛。看好钒钛盈利提升。 |
|
发表于 2011-6-15 16:27
|