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东软集团:营收稳步增长 成本费用拖累利润增速

公司2010年实现营业收入49.38亿元,增长19%;实现营业利润4.07亿元,下降39%;实现净利润4.85亿元,下降24%,对应EPS 0.39元;实现扣除非经常性损益的净利润3.57亿元,下降32%。
  
公司的软件及系统集成业务增长13%,收入占比下降4个点至79%,毛利率下降4个点。公司在国内的电信、政府、医疗、电力等领域均稳步推进;国际软件业务增长25%,,总额达2.5亿美元,占公司整体营收的比重约为40%,公司在巩固日本市场的基础上快速发展欧美业务,拓展了Harman、高通等高端客户。
  
公司的医疗业务收入增长25%,占到营收的16%。出口实现收入2603万美元,增长38%,占医疗业务比重约为21%。
  
人工费用等成本增加等因素致公司整体毛利率下降3个点至31%。销售与管理费用分别增长38%与33%,合计占营收比重上升3个点至22%。公司整体员工数增长10%至1.74万人。公司09年出售联通股票的7437万收益不再,但政府补助增加7686万,转让房产获1843万收入,非经常性损益合计增长7%。
  
公司同日公布了11年一季报,公司营收增长19%,整体毛利率略升1个点,销售与管理费用率保持稳定,公允价值变动收益与投资收益的下降等因素致净利润下降13%。公司预计2011年全年收入增长15%,营业成本增长18%,费用增长18%,预计资金需求将达到19亿元。
  
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为58.51亿元、68.74亿元、79.86亿元;净利润分别为4.76亿元、5.74亿元、6.79亿元;对应EPS分别为0.39元、0.47元、0.55元。

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