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1.净回笼后市场资金仍然比较充裕
上两周央行在公开市场上都是净回笼，但市场利率没有丝毫波动，而是继续缓慢下行。说明了流动性的来源非限于公开市场到期资金。除了外汇占款外，最近还因差别准备金率的取消，甚至节后部分居民现金入库都带来新的增量资金。
同时也说明了上两周央行的公开市场操作，并没有达到目标，所以才有了本周四的准备金率上调。
2.货币市场利率跳升后缓慢回落
7天期银行间拆借利率是货币市场资金面最好的风向指标，本周预计逐步走低。
以目前的基准利率水平，7天期拆借利率如果超过3%，则显示资金面比较紧张，如果接近2%，则资金面比较宽松，低于2%则显示资金面极其宽松。从今天货币市场利率走势来看，7天期的跃升至3.06%，显示了资金面较为紧张。
但我们判断，周一的利率很可能就是本周最高，之后逐步小幅回落，即使在周四——上缴准备金日，利率也照样小幅回落，但本周回落幅度有限。判断的依据是，未来短期内新增流动性还比较充足，央行未来两周内不会把新增的流动性全部回收。
3.固定利率国债到期收益率：长期端下降明显
上周固定利率国债收益率表现出两个鲜明的特点。一是长期端如10年期固定利率国债收益率大幅度下降，从3.93%下降到3.84%，下降了9BP，7年期的也从3.76%下降到3.67%，也下降了9BP。但同时，短期端走势相反。如1年期固定利率国债收益已经跌破3%——一年期定存利率，收于2.89%，上周拒绝继续下跌，而3月期的反弹了4BP——从2.66%上涨到2.70%。
4.大宗商品价格追踪
本周大宗商品主要关注以下几个方面：
国外农产品期货价格暴跌。无论是玉米小麦还是大豆，CBOT的农产品价格大幅度回调，但国内基本上未受到太大影响。
原油价格大幅度走低，单日曾下跌4.5%。而利比亚开战后，原油价格止跌回升，但回升幅度不大。
铁矿石价格因日本地震导致短期需求大幅度下降，价格亦大幅度下跌。 |
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发表于 2011-6-16 06:53
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