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飞力达物流是以IT仓储管理为核心的高端物流服务商。以国际货代、报关等基础物流业务起步，2004年通过与宏基电脑的合作进入IT制造业仓储物流管理，提供以供应商库存管理（VMI）和分拨中心（DC）为核心的综合物流业务。公司来自于昆山和上海的收入分别占71%和19%，以长三角区域IT产业链集群优势，凭借自身先进的物流资讯系统和高效管理技术优势，整合品牌商、制造商、供应商的库存管理，实现降低库存、提高时效，降低物流成本。
IT品牌商战略使得公司定位高端、具备先进的制造业库存管理优势和技术服务优势。品牌商在IT制造产业链上占主导地位，对物流商要求严格，可以长期深入协同合作，并为公司带来高端的供应商和制造商优质客户。目前，公司为宏基、联想、华硕、索尼和爱立信五家品牌商提供服务，品牌商为公司带来的收入占综合物流收入的51%。
供应链的纵向延伸、品类的横向拓展、区域延伸是公司的主要发展方向。国内IT制造业的发展相对成熟，预计未来稳定在15%-20%的增长水平。公司提供以仓储为核心的供应链一体化服务，扩展增值服务；将高效的管理优势复制到电子、汽车等其他领域；跟随IT产业中西部转移向中西部地区发展。
募投资金用于建设自有仓库和设立异地网点，公司募集资金项目投入约3亿。拟投资建设位于昆山综合保税区内、外的仓库共计75000平方米，占目前使用总面积的44%，2012年项目投产后，综合物流服务收入及毛利率均会显著提升。拟投资新增泰州、吴中、重庆三个运营网点，租赁保税仓库18000平方米，完善全国物流服务布局，为未来公司跟随高端客户向中西部战略转移创造条件。
建议询价区间23.5-25.5元。预测2011-13年EPS分别为1.02、1.25、1.57元，给予2011年23-25倍PE，建议询价区间为23.5-25.5元，预计上市合理目标价为26.5-29.5，对应11年26-29倍PE。
风险提示：IT制造业波动风险，异地转移的地方政策和市场风险。 |
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发表于 2011-6-28 17:28
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