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从短期看，在强烈的通胀预期下，有定价权优势、对原材料价格不敏感的高端可选消费品抗通胀能力强、业绩增长确定、估值具有安全边际，如：白酒和葡萄酒行业。推荐公司：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和张裕A。
在国家“调结构、促消费”的大背景下，大众快速消费品板块将长期受益。乳制品、饮料行业、速冻米面行业值得关注。推荐公司：伊利股份、皇氏乳业和黑牛食品、承德露露和三全食品；.白酒行业：抗通胀能力强，一线白酒业绩增长确定，有估值优势；部分二线白酒业绩增长迅猛。给予领先大市-A的投资评级；.葡萄酒行业：成长空间大，抗通胀能力强，近期虽受到进口酒的冲击，但趋势是先强后弱，行业龙头公司具有渠道优势。给予领先大市-B的投资评级；.软饮料行业：行业成长空间巨大，果蔬汁、茶饮料、功能型饮料、蛋白饮料等健康饮品将构成行业框架的主体，中长期受益。给予同步大市-B的投资评级；.乳制品行业：虽然行业整体增速放缓，原奶价格居高不下，但婴幼儿奶粉业务成为新的利润增长点，区域发展不平衡将孕育出新的区域龙头公司。给予领先大市-B的投资评级；.肉制品行业：市场集中度低，整合空间大，龙头公司有优势。生猪价格与猪肉价格波动较大，国家“维稳”的行政干预使企业利润受损。给予同步大市-A的投资评级；.啤酒行业：2011年行业盈利受原材料、人工等成本上涨的侵蚀，但中长期是受益于消费升级和城镇化的子行业。给予同步大市-A的投资评级。
综合估值和成长性，给予食品饮料行业领先大市-A的投资评级。
消费行业的投资机会在于把握“变化”，通过“否极泰来”，寻找“预期差”。发现原来有基础的公司内部和外部发生的变化就是投资的机会：双汇发展：“瘦肉精”事件平息后，公司销售迅速恢复，集团资产注入解决关联交易，业绩大幅提升,目标价将直逼100元，给予买入-B的投资评级；沱牌曲酒引入战略投资者、股权激励，推动营销管理改善，并具有释放业绩的动力。
风险提示：食品安全问题成为行业最大的系统性风险；另外，行业公司间激烈的市场竞争也是公司面临的较大风险。 |
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发表于 2011-6-28 17:30
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