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一周回顾：股市下跌
截至周五，上证指数和沪深300涨幅分别为-1.7%和-0.9%。
经济和股市是否见底分歧较大
上周公布的宏观数据验证了经济下滑，但是何时见底难见分晓，分歧较大。（1）
经济下滑趋势没有改变。上半年GDP同比增速7.8%，二季度增长7.6%，三年来首次破八。（2）发电量和工业增加值的相互矛盾，对数据的质疑使得经济是否见底分歧较大。工业增加值上半年同比增长10.5%，增速比一季度回落1.1个百分点，比去年同期回落3.8个百分点，继续呈现回落态势。但是发电量上半年同比增长3.7%，6月份发电量零增长。相比之下，去年上半年全国发电有13.5%的增长，6月当月发电量增长16.2%。并且从2011年12月份以来，趋势项环比增速就一直处在下滑通道，6月份的数值为-0.59%；（3）6月份9198亿元的新增信贷略超预期但难掩结构失衡。企业中长期贷款占当月新增贷款17.7%，较5月的21.4%回落了3.7个百分点。反映固定资产投资需求依旧疲弱。
（4）下行的CPI和PPI确认了经济的疲软和企业盈利的恶化。CPI和PPI趋势项环比增速拐点在2月份得以确认，6月份仅为0.09%和-0.3%，仍处在下滑通道。今年前5个月，企业利润同比下降2.4%。
上述数据也验证了总理15日在成都调研时所说，当前经济没有形成稳定回升态势，困难还会持续。从而提出要适当加大政策预调微调力度。（1）物价逐月回落，为宏观调控提供了更大空间。因此降准降息的可能性均存在。（2）要把稳定投资与实施中长期发展规划结合起来。（3）7月9日上午和10日上午，总理先后主持召开两次经济形势座谈会，提出抓紧做几件实事提振信心。
在货币政策放松下房地产基本面局部回暖，但是房地产政策难以放松。（1）7月14日，珠海未及出台的放松限购限价的楼市微调政策仅仅存活了5个多小时。
（2）近期房地产出现量价齐升，给地方政府调控放松增加了难度。
资金供需方面，短期略显紧张。（1）下周发行家数增加至8家，包括1家沪市的大盘公司，大约预计规模将有40亿元，对资金面影响较大。（2）接下来的一个月内二级市场解禁规模将达到1500亿元，是今年的高点。
股市存结构性机会
对于市场的看法，由于上周公布的宏观数据中GDP下滑使得经济见底与否难见分晓，下周8股连发和降准预期将相互掣肘，市场仍将保持震荡走势，趋势性的机会还需看微调的动作和进度。但是宽松货币政策是趋势，股市仍存结构性机会。行业配臵建议：（1）继续关注流动性敏感的金融（券商和保险）和房地产行业。（2）关注涨价的投资机会。一个是农产品涨价概念。如最近一个月以来天气异常导致的农产品价格上涨。7月11日美国农业部发布的报告中预计美国中西部旱情将导致玉米和大豆的亩产大幅降低，这样干旱所导致的农产品的亩产和优良率双重下降的预期继续推升玉米和大豆的价格。因此可关注部分农业子行业和农化板块的机会。二是片仔癀在内的中药和酒的涨价预期以及中期业绩预期的推动下继续“吃药喝酒”，但是随着业绩公告完成后，建议慎追涨幅不错的个股。（3）沿着暑期旺季和成本下降的逻辑关注以下行业。由于暑期旅游旺季的来临，旅游板块，以及同时受益于成本下降（油价下跌）的航空值得短期关注。（4）适当关注超跌的煤炭和有色。 |
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发表于 2012-7-28 16:00
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