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近期国内煤价的连续下跌拖累煤炭股重挫，而上周市场超跌的煤炭板块又有活跃的迹象。种种数据显示，煤炭行业景气下半年有望逐步恢复。有业内人士指出，基本面回暖加之超跌反弹诉求，煤炭股下半年或将有所表现。
进入6月以来，一方面受国内经济下行、需求疲弱影响，另一方面受前期价格大幅下滑的进口煤冲击，国内煤价遭遇大跌。截至7月4日，秦皇岛煤价已经较去年均价下跌了近20%。煤炭板块因此也遭遇调整。
有研究人员指出，本轮煤价调整的低点已到边际成本支撑区间，进一步下跌空间十分有限。而从需求端来看，下半年煤炭需求有望改善，从而支撑国内煤价企稳回升。事实上，伴随着需求恢复，上周国内煤价经历探底后连续小幅反弹，煤炭价格开始出现企稳回升的迹象。
一方面，7、8月份开始国内进入夏季用煤高峰，需求有望季节性恢复。数据显示，近期电厂日耗煤量已经有所回升，存煤可用天数下降。截至7月13日，沿海六大电厂合计存煤1574.07万吨，比月初下降14.67万吨，下降0.94%；六大电厂日均耗煤68.06万吨，比月初上升11.14万吨，升幅为19.57%；六大电厂库存燃煤可用天数为23.13天，比月初下降15.58%。而上周环渤海四港煤炭库存量与上周相比也减少了111.9万吨，降幅达5.57%。
另一方面，中金公司亦指出，随着通胀压力缓解和二季度经济放缓明显，近期政策放松力度明显加大，随着经济尤其是投资增速的企稳，电力、钢铁、建材和化工等下游行业需求将逐步回升，从而带动煤炭需求回到正常水平。
此外，从供给端来看，一方面国内煤价经过前期下跌后，国内外价差已经缩小，国际煤优势不再，进口煤冲击有望减小；另一方面前期需求疲弱也促使一部分小煤矿出现停产限产情况，供需阶段性好转；加之9月份大秦线检修因素，下半年煤价有一定支撑。
煤价回升助推行业景气逐步恢复，而经过前期急跌之后，煤炭股本身也有反弹诉求。目前煤炭股PB仅为2.3倍左右，与08年最低估值水平大致相当，而龙头股中国神华2012年PE仅10倍左右，较低的估值水平有助于煤炭股的超跌反弹。近期部分公司公布利好也成为股价上行的促发因素。7月11日兰花科创、国投新集公布中期业绩预告，分别增长46.54%和52.49%，业绩靓丽。而12日前期超跌的山煤国际公布大股东增持，也激发了市场抄底煤炭股的预期。
长城证券行业分析师刘斐认为，煤炭板块近期的下跌风暴已经过去，下半年特别是7月或有超跌反弹的机会出现。而中金公司研究亦指出，煤炭板块目前估值趋于合理，部分个股中长期投资价值逐步显现，建议投资者根据弹性、估值、增长、执行力和周期变化灵活选择投资标的。如结合资源获取能力、煤矿投产进度、资产注入进度等，选择中长期增长前景良好的公司，例如兰花科创、潞安环能和兖州煤业。而考虑盈利调整后，部分个股估值已具有较强吸引力，如兰花科创、潞安环能等。 |
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发表于 2012-7-28 18:22
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