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遭遇巨额赎回和收益下滑夹击 短期理财基金新鲜劲已过
“流动性比不上货币基金，如果收益率也无法超越货币基金，短期理财基金能否持续热销就是疑问。”在短期理财基金火爆销售之初，部分业内人士就提出了这样的质疑。如今看来，这些质疑都在一一被印证。
遭遇大规模赎回
首批短期理财基金汇添富30天理财和华安月月鑫分别以244.2亿份和182.35亿份的首募规模震撼业内。但是好景不长，两只短期理财基金在第一个运作期结束后都面临了大规模赎回的尴尬境遇。
7月11日，华安基金发布公告，华安月月鑫进入第二期运作，开放申购赎回后，有效申购资金为1.04亿元，上一运作期滚动进入本期资产为30.3亿元。也就是说，华安月月鑫第一期的赎回金额接近150亿元。
此外，6月11日证监会下发的《理财债券基金产品审核要点》中明确指出，禁止理财债券基金以参考收益率等形式预测收益率。华安基金也表示，不再公布短期理财基金参考收益率。
在此之前，汇添富理财30天也经历了一场流动性危机。据了解，6月11日，汇添富30天“满月”后赎回额约160亿元。汇添富方面当时回应称，虽然有赎回，但由于基金每天可以申购，所以规模仍比较稳定。
按照汇添富最新披露的基金资产净值数据，截至6月30日，汇添富理财30天的总资产净值为151.62亿元，可见其规模缩水幅度超过37.9%。而且汇添富短期理财基金采取的是“天天可申购，满30天可赎回”的滚动模式，所以在第一期资金到期后，基金经理需要面对天天可能有赎回的情况。
“巨额赎回也很正常。”好买基金研究中心首席分析师曾令华在接受第一财经日报《财商》采访时表示，一方面，短期理财基金的主要客户群体是银行理财客户，这部分客户资金流动性很大，到期赎回很正常；另一方面，从短期理财基金的收益率来看，和货币基金差不多，甚至不如一些表现好的货币基金，优势并不是特别明显，投资者也逐渐认识到了这个问题。
收益率未来会下降？
“规模如果降低很多，可能也会影响其收益率。”一位货币基金经理对记者表示，货币基金主要看规模，如果规模降低到100亿以下，各方面投资都会受一些影响，比如在和银行谈协议存款利率时，资金规模大更容易拿到较高利率。
从收益率来看，汇添富30天理财第一期A类年化收益率为4.02%，B类为4.33%。第二期A类为3.715%，B类为4%。华安月月鑫第一期A类年化收益率为3.239%，B类为3.474%。汇添富30天理财的收益率略高于华安月月鑫。
“汇添富的短期理财产品强调的是主动管理，投资组合剩余期限也比较长，券种选择空间也更大。”华泰联合证券分析师王昉对记者表示，所以汇添富的收益率略高于同类产品。
但即使按照汇添富30天理财的收益率来看，也只是在货币基金中处于中游。根据Wind数据，在汇添富理财30天的两个运作期内，A类取得的每万份收益总额均低于所有货币基金的平均值，B类则是和平均值接近。如第一个运作期内，汇添富理财30天A万份收益总额为36.21元，B类为38.81元，所有货币基金平均值为36.84元。
不过曾令华指出，货币基金目前的高收益率主要来自于年初投资的6个月协议存款和短融，等到7、8月份到期之后，货币基金的收益率也会显著下降，可能是2%~3%的平均年化收益率，和短期理财基金接近。“因为今年年初投资的协议存款利率都比较高，而且年初短融收益率也很高，但降息之后的情况就不同。”
一位基金业内人士也指出，降息对短期理财基金造成的影响还是挺大的，所以不宜用降息后建仓的短期理财基金和老货币基金相比。
上述货币基金经理也表示，近期货币市场利率处于下降通道，货币基金的收益率可能会逐步降低。“同样，与货币基金投资方向类似的短期理财基金的收益率也会下降。”
曾令华则指出，短期理财基金设计上没有太大优势，久期和货币基金差不多，而且封闭期较短，没有办法把收益率做得很高。
“一般来说基金经理会利用30天或者60天的封闭期，做一个久期匹配，这是短期理财基金的优势。”王昉指出，但如果要进行一些放大杠杆操作，就还要看基金经理的选券能力、市场判断能力等，毕竟还要考虑流动性问题。 |
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发表于 2012-8-2 21:42
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