乘商分化显著，乘用车累计销售633万辆，同比增长5.5%，商用车累计销量为169 万辆，同比下滑10.3%。乘用车中狭义乘用车表现优于行业，但自主品牌轿车仍然呈现同比下滑态势；商用车中大中客同比正增长，而由于高基数及投资低迷，重卡、轻卡销量同比呈现大幅下滑。伴随行业分化走势，上市公司中报业绩也呈现明显分化，乘用车中合资品牌企业仍能实现同比增长，与重卡相关的整车及零部件公司业绩呈现不同程度的下滑。从投资角度，建议重点关注中报业绩可能超越预期的公司：宇通客车、精锻科技；同时看好中报业绩稳定增长的优质公司：上汽集团、华域汽车、长城汽车等，以及业绩环比大幅改善的长安汽车。
2012年1-5月轿车累计销量434万辆，同比增长4.5%。而合资品牌轿车仍实现10%正增长，自主品牌销量同比下滑8.3%，市场份额相比去年降低3.9%。1-5月份上海通用和上海大众销量分别增长10.8%和9.4%；受益于合资公司的销量增长以及上海大众产品结构的优化，预计上汽集团2012年中报净利润同比增长5%左右。预计上半年东风悦达起亚销量同比增长15%左右，但产品结构有所下移，同时公司非汽车业务均呈现不同程度的同比下滑，预计悦达投资中报业绩低于预期；自主品牌旗舰长城汽车二季度环比继续增长，预计中报业绩同比增长 20%以上。
零部件方面，由于订单饱满和产能利用率高位运行，预计精锻科技中报业绩同比增长 40%左右；以上得益于配套客户的稳定增长，预计华域汽车中报业绩同比增长3%左右；中鼎股份中报同比增长17%左右。
客车行业表现稳定。由于销量增长伴随结构改善，预计宇通客车中报业绩增长25%左右。2012年1-5月大中客车销量5.9万辆，同比增长8.9%。宇通客车前5月销量达1.76万辆，同比增长22%，公司6月份销量继续走高，预计宇通客车中报净利润同比增长25%左右。
重卡：上半年整体销量大幅下滑，预计除福田汽车外，相关上市公司中报业绩均呈现不同程度业绩下滑。2012年1-5月重卡累计实现销售32.2万辆，同比下降 33%，6 月份重卡终端需求未见改善。
重卡公司方面，伴随销量下行，我们预计二季度福田汽车主业净利润相比去年同期下滑 30%，而出售资产的评估增值带来的非经常性利润使得公司上半年业绩同比增长150%以上；预计潍柴动力中报净利润同比下滑40%左右，威孚高科同比下滑24%左右。 |
发表于 2012-8-3 10:02
|