□今日投资陈智
根据今日投资《在线分析师》对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2005年）调高幅度居前的30只股票中，行业集中度较高，高速公路、化肥农药、电子设备与仪器、航空分别有3只股票入选，并列第一。
航空类股票在人民币升值以后成为了市场关注的一个热点。航空子行业虽然收入有一定增长，但是航空油的大幅度上涨以及外国航空公司和民营航空公司的加入竞争使航空公司陷入整体亏损的境地。2005年上半年国际石油价格出现大幅上涨，航空油成本占总成本的比例已经从20%上涨到35%以上，而航空成本和费用由于体制等原因难以有效降低，造成航空公司收入增加而利润下降。由于航空公司的股票近期大跌已经破净资产或者接近净资产，加上市场继续对人民币进一步升值存在预期，因此航空类股是否存在投资机会成为近期投资者关心的一个话题。对此，大多数分析师持较为谨慎的观点，他们认为升值对航空公司的利好有限，航空市场供求关系逐渐恶化、航油价格居高不下，航空公司的盈利能力不容乐观。少数看好航空公司类股票的分析师则表示，市场已经逐步消化了过去利空因素，在国内航线票价提高、人民币升值、航油附加费以及各种趋好预期的影响下，一些航空类股已具备投资价值。不确定性是市场永恒的主题，我们需要提醒投资者的是：巴菲特说过，航空股一辈子只能投资一次。
本周入选的30只股票中，只有15只股票的2005年预测市盈率小于20倍，有21只股票的评级系数小于3.00。本次入选前30名中，市盈率较高和投资评级较差的股票数量相对较多。30只股票中综合投资评级为“买入”的股票有4只：盐湖钾肥（000792）、小商品城（600415）、新安股份（600596）和新世界（600628）。我们选择新安股份和广州药业（600332）给予简要点评。
新安股份：盈利预测保持上调趋势
近6个月以来，分析师对新安股份2005年综合盈利预测保持不断上调趋势，当前综合盈利预测值为0.78元，较6个月前上调幅度达40%。分析师对其2006、2007年的综合盈利预测分别为0.85、0.68元，对应市盈率分别为9.75和12.19倍。
随着农副产品价格的回升，农资产品价格也出现了上涨。目前公司的草甘膦、有机硅的生产能力分别居全球第二（国内第一）和国内第二，具有明显的规模优势，其中草甘膦产能仅次于美国著名的生化制药公司孟山都。
草甘膦是世界最大的农药品种，市场占比19%。高效、低残的优点和借力转基因作物普及，使其近10年的全球年均增速达19%以上，预期未来增速仍在10%以上。1996-2004年国内有机硅表观消费量年均增长31%，虽然国内产量大幅增长，但缺口仍较大，进口依存度达60%。中信证券分析师刘旭明认为，新安股份双业并举，循环利用氯资源，降低生产成本，盈利能力强于同行。
公司2005年上半年实现主营业务收入1.16亿元，净利润9851万，分别同比增长57%和214%，每股收益0.43元，经营活动产生的净现金流0.42元/股，净资产收益率14.09%。由于新建4万吨/年有机硅装置在2004下半年投产，而且主要产品价格大幅上涨对收入和利润的影响作用也主要在2004年第三季度才开始显现，这些不可比因素是公司2005年上半年业绩巨幅增长的重要原因。
东方证券分析师王晶认为，公司未来可能的业绩增长点为：公司目前正在就未来的发展作战略筹划，预计有机硅单体方面的扩张是未来发展的主要方向，对老装置的挖潜技改及新上大型装置均是可能的途径。
目前今日投资《在线分析师》中共有10位分析师跟踪该股，建议“强力买入”和“买入”人数分别为1、9，综合评级系数为1.90。近半年以来，分析师对该股一直保持较高的投资评级。
广州药业：具有规模和资源优势
由于新的管理层实施的资源整合战略，广州药业基本面正在发生积极变化。公司拥有堪与同仁堂媲美的巨大品牌价值，将在未来逐步得到体现。公司旗下拥有陈李济、敬修堂、王老吉、潘高寿、羊城药业等众多知名品牌，具有规模及资源优势。其中，王老吉经过近几年的品牌开发和推广，显示出了较好的发展潜力。从运营情况看，公司内部的资源整合效果已经初步显现，分析师认为2005年公司业绩将出现恢复性增长，未来两年有望保持20％的增长水平。
公司70%以上的毛利来自中成药制造。而目前中成药行业景气水平目前处于成长阶段。分析师预计中成药制造毛利率在2005年不会出现明显下滑。公司的中药产品线较丰富，品种超过400 种，有40 个国家二级中药保护品种，值得注意的是，其中独家生产的产品有20个，而同仁堂无独家产品。
公司的医药批发业务以经济发达的广州市为依托，拥有辐射全国的销售网络，每年基本保持与行业同步的增速。虽然受药品招标及降价影响，毛利率稳中略降，但仍是公司利润的主要来源之一。
据今日投资《在线分析师》，该股当前的评级系数为2.33，较一个月前有所下调。当前共有6位分析师给予跟踪评级，其中1人建议“强力买入”、2人建议“买入”、3人建议“观望”。面临的主要风险是公司资源整合到位后的成长性问题。分析师对公司2005年的盈利预测不断上调，当前预测值为0.22元，较去年盈利增长200%以上。 |
发表于 2005-8-7 08:16
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