[20080924]金融行业：基于大股东增持与股权回购的主题性投资机会分析

 银行股方面：我们认为，汇金对工商银行、建设银行、中国银行的增持意愿为三
   家银行股构筑了安全边际，并且在汇金后续增持的预期下，三家银行仍可能有超越
   同行的表现。此外，银行股整体估值水平已具备一定吸引力。为了增强控制权，防
   止被恶意收购，我们预计流通股比例较大，大股东持股比例相对较低的民生银行和
   招商银行有被主要股东增持的可能。
     券商股方面：我们认为，中信证券有被主要股东增持的可能。除中信、国金、东
   北和长江证券外，PE估值水平均在30倍以上估值偏高，大股东增持或回购的可能性
   不大。国金证券实际控制人曾指出，未来12个月内没有增持计划。而东北和长江证
   券目前均处于增发阶段，在此期间回购公司股份的可能性不大。
     保险股方面：我们认为3家保险公司，出现大股东增持或回购的可能性不大。
     综上来看，我们预计汇金公司将继续通过二级市场增持工行、中行、建行的股
   份，而民生银行、招商银行、中信证券被主要股东通过二级市场增持的可能性较
   大。此外，我们也不排除因提升投资者信心需要，其它金融股在合法合规且符合公
   司公告约定的前提下，被大股东增持，或由上市公司回购的可能性。建议关注相关
   投资机会。但短期内系统性风险仍较高，投资者仍需谨慎。

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