返回列表 发帖

[20081027]钢价趋稳,建筑钢材反弹——钢铁行业周报

一周动态:
     国内钢价:本周国内钢材市场各品种表现出现分化:建筑钢材率先反弹,线材周涨幅为5.3%;板材品种延续跌势,但跌幅趋缓,有望走稳。由于镍价的大幅下跌,前期跌幅较小的不锈钢本周暴跌,304CR、202CR品种周跌幅分别达23.8%、18.8%。根据Mysteel的调查,看涨比例不到10%,其余的厂家和贸易商约有一半认为钢价将持续盘整。
     国际钢价:国际市场钢材价格继续走低,但和国内相比,国际市场温和很多。本周美国市场板材下跌3.2%~5.4%,韩国市场钢价继续下跌1.2%~4%。本周LME钢坯期货价格收于255美元/吨,较上周下跌10.5%,三个月以来已经跌去74.4%。
     原材料:本周原材料价延续弱势。印度矿、唐山矿分别下跌6.4%、15.4%;海运费继续走低,BDI指数暴跌23.4%,巴西/澳洲-中国平均运费跌幅约10%,但较上周有所减缓。前期价格较稳的废钢、生铁分别下跌32.8%、30.1%;镍价下跌13%。
     库存:本周上海、全国范围内库存延续整体下降趋势,建筑钢材尤为明显,上海和全国的螺纹钢分别下降了14.78%、9.24%,钢厂大规模限产效应逐步体现。
     股价与估值:国内钢铁类股整体上和市场同步,较上周下跌3.18%。国际钢铁股表现不佳,在跟踪的10支国际钢铁股中仅纽柯、谢韦尔上涨且强于所在市。纽柯的优异表现源自于其三季报的漂亮业绩(利润创新高、利润率环比上升)及很低的资产负债率,持有大量现金具备并购其他公司的可能。谢韦尔则更多是暴跌后的反弹。
一周点评:
     从多数企业亏损和大幅减产分析,钢价的跌幅已存在超出基本面的过度,随着钢厂减产强度的加大和库存下降的体现,钢价将从下跌转入稳定。从本周建筑钢材表现看,先涨后跌显出市场心态仍旧不稳定,钢价的反弹时机仍需等待库存继续下降和下游需求预期改善。
     钢价的大幅下跌和成本下降的相对反应滞后(因为合约价格的锁定和库存)对钢厂盈利形成严重挤压,除了已经严重亏损的小钢厂,大中钢厂普遍面临亏损压力,盈利的明显下降将在3季-4季报中逐步体现,这将成为未来行业表现的主要制约因素。
     在08下半年和09年行业盈利大幅下降的预期中,钢铁行业整体难有乐观表现的驱动因素,但综合估值水平已具防守性(接近历史底部的的P/B和P/E),宏观经济政策或下游需求预期的改善将带来阶段的交易性机会。

相关研究报告下载:

[attach]8176[/attach]

钢价趋稳,建筑钢材反弹——钢铁行业周报.pdf (884.66 KB)

super

TOP

xie

TOP

good

TOP

好东西

TOP

返回列表