【内容摘要】： 结论和投资建议：我们对四季度债券市场依然乐观，全球进入减息周期以及中国具有巨大的降息空间，必然带动收益率继续下行。而随着需求的放缓和货币的控制，通货膨胀压力也有望继续回落，这使得债券的实际收益有所提升。另外，从大类机构的角度，银行，保险和基金依然会加大债券配置，因此我们建议投资者继续关注债券基金。具体品种上，我们看好国债和金融债，特别是长期品种。在央票逐步停发导致短端收益率下降后，收益率曲线倒挂的情况得到缓解，长债收益率的绝对收益率得到体现。但与此同时，由于宏观经济下滑导致企业业绩下降，信用债供给上升，全球风险溢价的提升，我们认为信用利差将会逐步体现，因此我们建议投资者关注那些持有信用产品过多的债券基金，未来的净值可能会受到影响。另外，我们也提醒关注部分放大操作的债券基金，一旦债券市场回调，可能面临更大的风险。
原因及逻辑：三季度债券基金规模整体净赎回率为8.1%，延续了二季度以来净赎回的趋势。由于业绩基准大幅上涨，导致绝大多数债券基金跑输业绩基准，但当季度的净值增长率则好于二季度。在债券组合方面，多数基金加大了债券比例，并有多只基金进行了放大操作。
与大众有别的认识：随着股票市场继续的大幅波动，债券基金已经逐步回归债券市场的本质，不仅主要投资于债券市场，而且债券基金的收益主要来源于债券市场。 相关研究报告下载： [attach]8385[/attach]
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发表于 2008-10-30 16:11
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