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[20081209]行业研究-(强烈推荐)近期高盛多篇海外钢铁报告看多全球短期钢铁价格,

供给萎缩的速度快于需求疲软的速度;钢价反弹
短期看好钢价
我们看好短期钢价,钢铁短期供需平衡向有利于钢价的方向发展。尽管钢铁需求大幅减少,但钢厂也在以前所未有的速度减产。最终,钢铁供给减少的速度超过了钢铁需求减少的速度,我们预计钢铁价格短期将会反弹。美国热轧钢价格已经跌至接近500美元/吨,低于综合冶炼厂的现金成本。小型冶炼厂也在陆续关闭生产线已抵御钢价的进一步下跌。作为钢价的领先指标,废钢价格已经开始反弹。
钢铁股先于钢价反弹
钢铁股会先于钢价反弹,我们认为当前是买入钢铁股的好时期。在商品价格上涨的过程,商品类股票的估值也会上升。由于钢铁供给萎缩的速度快于钢铁供给的速度,我们预计未来几周可能出现钢铁短缺的局面。这种情况一旦发生,将会导致钢铁价格快速反弹。
钢价反弹难以持久
我们看好钢价短期反弹,但反弹的势头难以持久。除非钢铁供给在当前的水平上受到限制(存在可能性)以及钢铁需求开始反弹(可能性极低),否则钢价反弹难以持续。我们预计明年持续疲软的钢铁需求将导致钢价在明年夏天前回落。考虑到较低的吞吐量和调整的钢价预测,我们调整了相关股票的盈利预测。
上调X评级至强烈买入;将STLD从强烈买入名单中剔除;上调ZEUS的评级至买入;下调CMC评级至中性
我们上调X的评级至买入,并加入到我们的强烈买入名单中(之前的评级为强烈卖出)。我们维持NUE、CL和STLD的买入评级,但将STLD从强烈买入名单中剔除。我们将ZEUS的评级从买入下调至中性。自10月22日将X加入到强烈卖出名单以来,X的股价下跌了20%。自10月22日将STLD加入到强烈买入名单中以来,STLD的股价下跌了13.8%,同期标普500指数下跌了2.3%。我们调整之前看好小型冶炼厂,看空综合冶炼厂的观点。考虑到综合冶炼厂对钢价的敏感性更高,我们更看好综合冶炼厂。

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