[20081217]日本钢铁龙头企业JFE信号复杂，但维持买入评级

日本钢铁龙头企业JFE信号复杂，但维持买入评级（强烈买入名单）
    我们维持JFE的买入评级，12个月目标价为3200日元，股价有25%的上涨空间。Nikkei报告称汽车厂商有可能要求钢铁厂在2010财年（日本财年）继续降价30%（降价幅度高达30000日元/吨）。尽管价格下降幅度很大，但我们相信钢铁厂商制造成本的下降幅度更大，我们澳洲的资源类分析师近期进一步下调了焦煤价格预测，预测2010财年日本焦煤价格同比将下滑60%（之前的预测为同比下滑43%），我们认为近期中国的钢铁价格数据也支持亚洲钢铁股的短期上涨。
    我们预计亚洲区域的钢铁现货价格将继续上涨，从而推动JFE股价的继续上涨。中国国内钢铁现货价格自底部反弹了18%，导致出口有所下降，11月中国信贷增长同比上升15.4%，高于10月的同比上升14.4%，这意味着信贷放松导致资金可以回流到钢铁产业链，导致新一轮下游经销商补充存货，从而有利于国内钢铁价格的继续上涨。中国11月钢铁产量同比下降12%，这会有助于本地区钢铁的供需平衡。最后，BDI在从高点下降94%后出现反弹的迹象，这对钢铁市场来说往往是一个正面信号。我们维持JFE的买入评级，我们赋予JFE10财年1.1倍市净率，12个月的目标价为3200日元。

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