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迎接新一轮经济景气周期 "U"型复苏下半场

主要观点:

  2009年上半年中国宏观经济呈现探底过程。危机中经济结构有所变化,中国在较长时期内维持积极财政政策和适度宽松货币政策不变,行业和区域振兴政策成亮点。关注能源和房地产行业振兴规划出台,以及两江新区和海西区建设规划。

  下半年工业生产继续加速,投资将继续保持高速增长。工业走向决定经济复苏进度,下半年或还会有一次去库存化过程,部分行业产能过剩依然严重,而房地产开发投资在下半年将加速反弹,天量信贷助推固定资产投资加速。

  下半年继续扩大消费,拉动内需,出口和物价或呈现“U”型的后半段走势。消费仍然以农村为主要潜力市场,拉动内需政策或继续出台,刺激出口政策不断出台,出口有望于四季度恢复,物价翘尾因素渐去,货币型微幅通胀或四季度到来。

  调高下半年经济增长预期,进入“U”型复苏右半段,经济进入新一轮景气周期,行业景气轮动现象再次出现。受出口和工业复苏进程影响,下半年经济有望在四季度快速回升,经济或进入低通胀高增长的区间,复苏过程伴随行业景气轮动。

  下半年世界经济继续探底,关注全球通胀的再次到来。美国房地产市场恢复压力较大,消费信心增强有望刺激内需,欧元区和日本工业恢复较慢,取决于全球需求的复苏,充沛的流动性导致资产价格上涨,最终传导至商品价格攀升,全球性通胀压力显现

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