| 正是由于垃圾公司“永不退市”观念深入人心，机构与庄家对垃圾股的投机炒作更加胆大妄为、肆无忌惮。只要这些投机者愿意，他们要么翻手为云，要么覆手为雨。即便散户或股民，他们对于暴炒垃圾股也总是乐此不疲，蔚然成风。总之，只要垃圾股永不退市，机构与散户就敢联手狂炒垃圾股，长此以往，股市就会沦为赌场，正常的价格生成机制被扭曲，股价就会严重失真。
超级垃圾公司永不退市，这就好比“池中之水”只进不出。古人说“流水不腐”，如果“池中之水”只进不出，最终一定会失去它的活力和纯洁；俗语说“一粒老鼠屎搅坏一锅粥”，可以想像，一个股市只进不出，最终必然垃圾遍地，定会污染整个市场。因此，完善有效的退市机制，不仅可以抑制垃圾股的非法操纵与过度炒作，进而恢复股市正常的价格信号，而且更为重要的是，它还可以纯洁上市公司队伍，并有利于充分发挥股市的优胜劣汰与资源配置功能。
应该说，创业板退市制度的创新，正是吸取了主板退市规则的教训，采用“净资产退市规则”不但可以弥补“亏损退市规则”的不足，而且还能与“亏损退市规则”相辅相承、相得益彰。由于净资产是一个长期性存量指标，是公司历年来的长期积累，当净资产为负时，在短期内不易“被”报表重组变成正数，因此，净资产连续两年半为负必须退市的规则，具有极强的抗干扰能力，并能有效压缩人为操纵空间。由此可见，这种双管齐下的全新退市制度，显然较之主板监管将更为严格有效，并能较好地抑制垃圾股暴炒与市场操纵。
政策建议：待到时机成熟时，主板应该学习创业板，引入“净资产退市规则”，以纯洁上市公司队伍。此外，在条件具备时，我们还应该尽早开通场外柜台市场（OTC），为主板和创业板的退市公司提供废品回收站、垃圾处理场，同时，也为部分非挂牌股权及其他证券提供转让机会。
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发表于 2009-10-29 16:23
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