投资要点：
宏观环境趋好，行业景气指标回升
虽然 09 年实施的消费刺激政策已初见成效，但宏观经济增长结构失衡的深层次矛盾未得到根本改变。预计，10 年宏观经济将呈现增速将达到10.5%(超越09 年2 个百分点)，调结构将成为重点，进入物价温和通胀的阶段，上述因素均会有利于消费增长。另外，消费者信心指数和居民可支配收入与支出等衡量零售行业景气度的重要指标也将在宏观经济回暖的背景下继续回升。
零售增长结构逐步调整，增速有望进入上升通道
进入 3 月份以来，我国社会消费品零售总额稳步回升，限额以上、城市消费与中东部地区增速加快，并逐步超越限额以下企业、县及县以下城市和中西部城市，弹性较大商品的增速超越弹性较小商品。预计，09 年和10 年我国社会消费品零售总额的名义增速分别为15.4%和18.5%，实际增速分别为17%和16%。未来五年，零售的复合增长率将维持在15%以上，消费将有望逐步步入上升通道。
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发表于 2009-12-23 13:50
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