請教胡老師.我做錯了那裡

請教胡老師這問題,我做錯了那裡?

Spot rate = $1.0231 per EUR .  Forward rate = 1.0225  美元年息=4%    歐元年息=5%  Forward 期為半年

理論價為1.01828367(書本以180/365為計算期),所以在這例子Forward高過理論價

但過程是否以下?因為我計不出書的標準答案(回報率)

書的計算和答案是以1.0231*以1.05(180/365)折現=0.9988

                               (1.0225/0.9988) -1 = 0.0237 or 0.0474 per year

我計算過程如下,為什麼回報率是差很多

借 1,000,000美元年息4%.半年包括本金,到期還錢是1019726.03美元(CFA的書用180/365)

用spot rate 1.0231/1EUR的兌換率把1,000,000美元轉成977,421.56歐元

持歐元半年年息為5%,即包括本金半年是1001522.37歐元

用1001522.37歐元.以1.0225轉回美元=1024056.62美元

把持有的1024056.62美元,還借貸的1019726.03 = 4330.59

回報率是4330.59/1000000 = 0.00433 or 0.00866 per year