[20081210]2009年铁路装备行业投资策略

【内容摘要】
第一、国家投资铸就了铁路装备需求稳定
    近年来，铁路装备各子行业均保持了稳定收入增长率和毛利率，背后的原因在于国家持续加大对铁路装备行业的投资。2006、2007年设备投资分别为331.8元、553.3元。
第二、高投资仍将继续
    如果按照“十一五“规划中提到的铁路投资总额1.5万亿，其中机车采购2500亿元计算，2009年，铁路装备国内需求在700亿元人民币左右。同比增长不大。如果按照新近报道的拉动基础设施建设规划计算，2009年，铁路装备国内需求总计将超过1000亿元，同比增长将近50%.
第三、美国的铁路发展的启示
    研究美国铁路发展，我们有两点启示。首先，中国已经具备了一些铁路大发展时期的外部条件，比如人口、资源分布的不平衡以及疲弱的国民经济需要铁路投资的带动等。其次，中国铁路部门在国民经济中的地位远不如当时美国铁路部门，至少从与美国的对比中，我们看出中国铁路相对国民经济的进一步发展是可期的。
第四、公司繁荣
    在已经上市的铁路装备类上市公司中，中国南车无疑将最大的受益于中国铁路的高速发展。我们对比了国际上另一个铁路装备巨头——加拿大的庞巴迪，发现中国南车相比庞巴迪刚刚起步阶段时来说，具有更为有利的外部条件。主要表现在市场和竞争两方面。首先，中国南车面对的是更为广阔的国内市场，其次，相比庞巴迪当时需要和GE、EMD、阿尔斯通、西门子等多个巨头竞争，中国南车只需要面对中国北车一家。由此，我们看好中国南车在中国铁路高速发展阶段的前景，给予公司“推荐”评级。