[20081218]达安基因-增长有望加速

投资要点：
n          达安基因已经由创立初期以PCR诊断试剂占绝对主导逐步发展为多种试剂、仪器、医学独立实验室网络相结合的诊断产业一体化的公司。
n          公司研发能力突出，目前已拥有基因诊断试剂产品19个，在该领域优势地位十分明显。公司目前诊断试剂产品包括PCR、TRF、TCT、中山生物免疫试剂、膜条杂交法试剂等5大系列。在PCR试剂保持稳定增长的同时，TRF、TCT、杂交法试剂明年将在多个新品种的推动下进入快速增长期。原中山生物免疫试剂08年之所以增长情况不理想是因为07年营销整合影响了招标工作，09年将有明显的恢复性增长。我们认为09年公司诊断试剂业务的增长有望接近30%。
n          公司仪器业务08年增长较快，直接销售的仪器包括自产产品和代理产品两部分。自产产品目前主要是DA7600型PCR分析仪以及DR型TRF分析仪，是仪器业务利润的主要来源。其他新品种可能于09年上市，将进一步完善公司产品结构。
n          独立实验室业务方面，公司将持续加大投入，快速建设多家中小型独立实验室，中小型独立实验室实现盈利周期较短，可复制性强，对判断公司独立实验室网络价值具有重要参考意义。广州临检全年有望实现接近6000万的销售收入，09年我们预计将实现40%左右的增长。
n          我们暂时维持公司08-10年0.21、0.29、0.40元的盈利预测，达安作为研发能力突出，业务模式新颖的成长型企业，我们认为应该与科华的估值水平相当，按09年30倍PE，6个月内目标价格8.70元，给予推荐评级。