[20090131]数据符合预期经济有望V型反弹

【内容摘要】：
数据符合预期 经济有望V型反弹－2008年主要经济数据短评
国家统计局日前召开新闻发布会，发布2008年全年及12月份经济数据。全年国内生产总值300670亿元，比上年增长9.0%，增速回落4个百分点。CPI和PPI分别上涨5.9％和6.9％，涨幅分别提高1.1和3.8个百分点。
评论：
数据基本符合预期。国家统计局发布的经济数据和我们的预期基本一致。在经过5年的两位数增长之后，GDP增速再次回到个位数时代，主要和第二产业、第三产业增速的放慢有关。二、三产业增长9.3％、9.5％，增速分别回落5.4和4.3个百分点，分别拉低GDP增速2.6和1.7个百分点。
12月份经济数据显示复苏曙光。在经济逐季回落的大背景下，12月份经济数据显示了一些积极的信号，一是工业生产增速有所提高，12月份当月工业增加值增长5.7％，增速比上月提高了0.3个百分点。二是流动性紧张状况开始缓和，12月份M1增长9.1％，增速比上月提高了2.3个百分点。尽管这些变化能否成为趋势还有待观察，但基于对这些因素背后因素的考察，我们对这些变化持相对乐观的态度，倾向于认为这些指标是中国经济和流动性阶段性探底企稳的标志，在国家继续加大投资力度和信贷投放力度的情况下，中国经济再次回落到11月份极端情况的可能性不大。
预计经济将呈现小V型反弹走势。在《2009年中国经济10大预测》中，我们给出了对未来经济走势的判断，总体上看2009、2010年是中国经济底部调整的阶段，但仅仅从2009年看，在政府政策的推动下，最晚从2季度起，季度GDP会呈现V型反弹的走势（见图1）。预计下半年经济增长率将达到8.3％，增速将比上半年提高1.3个百分点。与经济内生增长动力导致的经济的V型反转不同，由于这次反弹的主要原因是政府政策的刺激，并且从目前的情况看，经济的内生增长动力未必会因政策而改变，我们把这次反弹定义为小V型反弹。
预计CPI和PPI双缩，并呈现U型走势。对于09年物价走势，我们同样维持我们在《2009年中国经济10大预测》中的判断，即由于需求萎缩和新增产能的增加，CPI和PPI水平都会下降。由于投资品过剩程度大于消费品，以投资品为主的PPI下降幅度将明显大于以消费品为主的CPI。全年PPI下降7％，CPI下降0.2％。考虑到大宗商品价格走势和需求的变化，CPI和PPI会呈现U型走势

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