[20080623]平安证券*市场研究报告*权证早讯

报告摘要：
上周，上证指数报收2831.74点，下跌1.29%。权证市场上，认购证涨跌互现，深发SFC2价值回归。成交方面，尽管南航JTP1已退出权市，不过上周认购证交投活跃，共成交1707.39亿元，较前周增加57.62%，与前周权市总成交额相比，也有46.32%的增幅。

上周是深发SFC2的最后交易周，尽管正股深发展的周跌幅仅有0.85%，深发SFC2大跌59.37%。原因在于，前周收盘时，深发SFC2溢价率偏高，而末日权证溢价率归零压力较大，因此价格下行压力高于正股。此外，由于深发SFC2处于轻度价内，对正股价格变动极为敏感，因此杠杆性也较高。以上周五收盘数据计算，深发SFC2出现了轻度的负溢价率。这是因为，由于采取的是证券计算方式，且在行权后的T+1日才能获得标的股票，持有深发SFC2将面临流动性风险。特别是在正股表现不佳时，流动性风险尤为突出。

石化CWB1上涨10.45%，位居购证周涨幅榜之首，但跑输正股。尽管正股表现低迷，部分小盘权证表现出了明显的抗跌性。国安GAC1和中远CWB1在正股分别下跌8.42%和12.07%的情况下，逆势上涨，周涨幅分别为9.67%和1.42%。日照CWB1在正股下跌15.30%的情况下，周跌幅仅有1.31%。钢铁类购证全部收绿，武钢CWB1下跌9.26%，领跌该板块。

成交方面，上周较前周多出一个交易日。从日均成交额的对比来看，多数购证有所放量。其中，国安GAC1日均成交额大增92.98%，表现最为明显。蓝筹证石化CWB1交投活跃，日均成交额增加62.14%。钢铁板块整体放量，日均成交额较前周增加38.40%。

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