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国金证券行业研究简报出口退税率真的会如此大幅上调吗
我们认为如此大幅上调退税率的可能性不大：
08年纺织产品出口增速下滑，主要是因为欧美经济下滑、升值加快、劳动合同法的实施、环保要求的提高以及生产成本的上升等，而出口退税率并不是影响出口的主要因素之一；
粘胶是严重污染环境的行业，而国家不断严格环保要求，07年下调6个百分点即是环保政策的具体体现；
08年以来纺织品出口增速较07年提高，前5个月累计出口纺织品267亿美元，同比增长24.6%，而07年全年累计增速只有15.4%，从统计数据来看，纺织品没有上调的基础；
08年前5月服装出口376亿美元，同比增长7%，增速较07年的20.7%大幅降低，服装存在上调出口退税率的可能（图表1）。
即使上调出口退税率，对企业经营情况的改善作用不大：
纺织产品出口增速下滑主要影响因素不是出口退税率，一旦上调，外商必然相应降低产品报价，在一定程度上是国家补贴外商；
目前纺织行业经营困难，核心因素是我国纺织企业同质性高，大家都致力于扩大规模拼出口，产能严重供过于求，市场竞争非常无序。经过20多年高速发展，行业急需整合，优胜劣汰，目前市场暂时的艰难正好提供了一个非常难得的机会，我们不应人为干扰市场调整的正常进行；
关于纺企倒闭影响就业，与市场想象的有所不同，也存在企业员工跳槽导致企业倒闭的现象，这在一定程度上说明失业情况低于想象。
目前纺织企业经营确实较往年艰难，但我们不能持“会哭的孩子有奶吃”的观点，企业不能总是寄希望于政府，转变经营思路和观念，调整产品结构，加强管理效率，积极面对变化更加迅速的市场需求才是致胜之道。
根据可能性排序，粘胶上调的可能性最低、其次是纺织品。我们认为如果上调可能只有服装上调2个百分点。
关于上调的时间点，我们认为从3月以来出口情况有所恢复，而且奥运会影响了许多原材料供应、扭曲原料供需，最好是10月，等待9月出口数据出台以后再决定，这期间也可以进一步观察欧美经济变化情况，毕竟它们是我国纺织产品出口的主要消费国。
相关研究报告下载：
 纺织服装行业研究简报_维持-持有_纺织服装行业.pdf (64.9 KB)
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发表于 2008-7-9 14:57
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