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[20080714]每周权证市场观察(2008.7.7-2008.7.11).

大多数权证本周收跌,走势与标的正股背离。本周在交易的权证中,除上周上市的宝钢CWB1外,其余权证全部以下跌收盘,大多数权证一周走势与标的正股走势背离。上周五上市的权证宝钢CWB1本周一打开涨停,收盘价较上周上涨10.06%,其余权证则全部下跌。截至周五收盘,本周权证平均跌幅为5.32%,而同期标的正股则平均上涨6.03%。本周五上市的权证葛洲CWB1周五封住涨停,收盘价格为1.766元,我们预计葛洲CWB1上市打开涨停的价格在2~2.87元间。

q 权证成交金额有所萎缩。本周权证市场总成交金额为934.56亿元,较上周略有下降,总成交347.79亿份,较上周放大近两成,日均换手率大幅下降为73.69。

q 估值方面,截至本周五收盘,钢钒GFC1贴水程度小幅上升至7.80%,其余权证估值水平较上周都有所下降,平均的隐含波动率和历史波动率比值下降为2.73。其中深高CWB1和康美CWB1隐含波动率和历史波动率的比值最高,分别为4.50倍和4.43倍;宝钢、石化CWB1和武钢CWB1隐含波动率和历史波动率的比值最低,分别为1.49,1.66和1.69倍。截至本周收盘,权证平均实际杠杆倍数为1.08,较上周略有上升,平均溢价比率为85.44%。

q “奥运”行情正在酝酿,轻仓积极参与权证交易。本周两市终于结束了长达七周的跌势放量反弹,沪深300指数大涨7.72%,“奥运”行情正在酝酿。推动奥运反弹行情展开的动力可能来自以下方面:以银行为代表,上市公司中期业绩有望再超预期;宏观紧缩力度不再加大,股市政策暖风频吹,潜在利好可望逐渐兑现;大小非解禁规模缩小,减持压力暂时趋弱;奥运会临近的宣传使民众情绪高涨;伴随市场逐渐企稳,投资者信心也将逐步恢复。预计市场在短期调整消化获利回吐压力之后将继续上行,一旦突破3000点并站稳,则后续行情可期。在反弹中,投资者可以在控制仓位的基础上,积极参与权证交易,重点关注估值水平较低的武钢CWB1、宝钢CWB1以及中兴ZXC1。

相关研究报告下载:

每周权证市场观察(2008.7.7-2008.7.11).pdf (242 KB)

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