[20080911]进口增速下降的原因需进一步观察——08年8月份进出口数据分析

研究结论
     8月份当月，中国出口同比增长21.1%，增速较上月下降5.8个百分点；进口增长23.1%，增速较上月下降10.6个百分点。当月贸易顺差286.9亿美元，比上月增加34.1亿美元，创出月度贸易顺差新高，与去年同期相比则增长14.9%，这也是月度贸易顺差连续第二个月实现同比正增长。
     8月份出口增速的回落至正常水平在预期之中。分国家和地区看，中国对主要贸易伙伴的出口增速都有不同程度回落。其中对美国出口增长14.8%，比上月下降0.8个百分点；对欧盟和日本的出口增速分别为22%和14%，比上月下降5.6和7个百分点。从贸易类型看，一般贸易出口增速在高位保持平稳，但加工贸易出口增速则明显回落，且二者增速的差距继续扩大。
     8月份贸易顺差的增长远超出市场预期，这主要因为进口增速的快速回落所致。而进口增速的回落又源于资本品进口数量出现明显下降。我们认为资本品进口数量下降的原因有以下三个：一是偶然性因素的影响；二是国内产品对进口产品的替代，从机电产品近几年增速的变动趋势看，这一点也是比较明显的；三是国内需求出现问题。目前我们倾向于前两个原因，但要排除第三个原因，还需要进一步分析和观察。
     展望今年后几个月的贸易形势，我们预期出口的同比增速仍会在20%左右，进口的同比增速也将难以再明显回升。因为今年以来进口增速之所以高主要是因为大宗原材料价格上涨导致的进口价格指数偏高。但8月份，原油等大宗原材料出现明显回落，而这种下跌在8月份的进口数据中并未得到反映，根据我们计算，8月份我国进口的原油、铁矿石平均价格较7月份仍在上升，这可能反映了买卖合约以及到岸价格与市场价格的时滞，但9月份以后的合约价格一定会明显下降。对于贸易顺差，我们预期9月份可能在260亿美元左右，略低于8月份，但进入四季度后则会再次创出新高，达到300亿美元以上，这样全年贸易顺差将达到2700亿美元左右，超过去年的水平。

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