[20080923]简评—中兴通讯

昨天新浪网报道了中国电信C网无线设备招标的结果：华为获得了接近30%的份额，而中兴仅获得15%左右的份额。
 

评论：
针对以上报道，我们认为：
1.        中兴通讯15%左右市场份额的数字并不准确。
2.        此次报道的份额应该是按照载扇安装容量计算的，而非签单金额计算。如果按金额计算，我们估计中兴通讯此次招标的市场份额在25%以上，而华为的份额在5%左右。
3.        从容量看中兴在本次81城市招标中份额并不高，但从历史累计安装容量看，中兴通讯的优势在内陆地区，而首批招标的81个城市主要分布在沿海地区。中兴通讯在原来20多个城市的基础上，本次招标又新斩获了几个城市的签单，份额并没有下降，而是上升了。
4.        我们看C网市场份额应从全年来计算。中国电信C网原计划投资279亿元，其中基站和核心网为90多亿，但现在我们估计是按照目前厂商的报价水平，基站和核心网的实际投资可能下降到50～60亿元。全年CAPEX分成3个部分：a)本次进行的81个城市招标；b)马上将要进行的200多个城市招标；c)个别省市直接签单。而首批81个城市招标占基站及核心网CAPEX的比例不到一半。因此首批招标结果，并不代表中兴C网最终全年的市场份额。而且根据我们的了解，第二阶段的招标将以内陆地区为主，是中兴的优势地区，我们预计在第二部分招标中，公司市场份额无论从金额还是从容量上看，都将大幅提升。从容量看，公司全年市场份额有望达到30%左右；从金额看，公司全年市场份额将超过30%，继续维持市场占有率第一的地位。
 
我们能认为中兴在本轮C网招标结果还是成功的：
1、公司保住了原有市场份额并新增了几个城市；
2、中兴通讯本轮招标主要以追求利润为主要目标，并没有太大降价，保持了一定的利润水平；
3、在后续招标中公司有能力提升市场份额。
我们仍然认为中兴通讯在电信投资的竞争中具有很大优势，是本轮电信投资的最大受益者，重申“推荐”的投资评级。
 
备注：中兴的优势城市主要分布在云南、四川、陕西、贵州、海南、宁夏、青海、吉林、湖北、湖南等省份。
 相关研究报告下载：

080923简评—中兴通讯.pdf (352.5 KB)