[20080911]医药、生物制品080909：中报盘点，靓丽业绩仍是主基调（增持）

要点：
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1、我们盘点了持续并正常经营的92家医药生物类上市公司，整体上业绩表现明显好于往年，快速增长仍然是医药行业基本面的主基调。
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2、92家医药类上市公司，剔除掉极端值以后，主营业务收入平均增长24.30%，较上年提升7.31个百分点，有20家公司增长在30％以上；利润总额增长平均数为33.40%，而归属母公司的净利润增长平均数为40.65%，有21家公司增长超过100%。与此同时，有17家公司宣布三季度业绩预增，其中有５家增幅在100%以上，8家在50-100%。其中浙江医药、新和成受益于主导产品VE、VA涨价效应主营收入超过100%，归属母公司的净利润增长超过100多倍，东北制药、华北制药也由于VC涨价而增长达600%以上。
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3、仅有一家出现亏损，三普药业亏损1141万元。但有19家归属母公司的净利润出现负增长，共有４家公司发布预警公告。负增长的原因主要是两方面：一，08上半年有投资收益大幅度下降，；二是，成本上升导致的毛利率和净利率下降，在化学原料药板块比较明显。
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4、从行业销售数据来看，尽管行业增速有所下滑，1-5月份医药行业整体上仍实现了29%的销售收入增长、45%的利润总额增长，处于历史较好水平，销售毛利率和费用率基本保持平稳，运行质量较高。
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5、新农合、城镇居民医疗保障制度覆盖范围的进一步扩大，将进一步拉动医药消费需求的增长，我们维持医药行业景气趋势的判断。由于基数效应，我们预计下半年销售收入增速可能回落，同时我们也提醒投资者警惕由于成本上升导致利润增速的下滑。但我们维持全年行业销售收入20-25%、利润总额25-30%以上增长速度的判断，与往年平均水平约有５个百分点的提升。

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