[20080905]关注抗经济周期的细分行业龙头—建筑业2008年中报综述

摘要：
     （1）受宏观调控影响，建筑业景气度将略有下降。由于目前通胀仍在高位，预
   计从紧的货币政策不会改变，因此未来FAI（全社会固定资产投资）增速将有所放
   缓。但FAI对GDP的贡献度持续增加以及灾后重建等因素的影响，宏观调控的力度将
   被部分减弱，因此未来FAI增速的降幅有限，整个建筑业总产值和利润增速也将小
   幅回落，行业景气度将略有下降。（2）建筑板块业绩表现良好。08年上半年，建
   筑板块实现营业收入2,410亿元，同比增长20.5%，合计实现归属母公司所有者净利
   润50亿元，同比增长18.3%，实现摊薄每股收益0.112元；在上半年钢材、水泥等原
   材料价格上涨明显的情况下，建筑板块上市公司汇总的毛利率（10.73%）并未出现
   下滑，基本保持了稳定，成本费用率略有上升。（3）投资机会。建议重点关
   注：1）铁路建设领域的龙头公司。铁路建设行业具备较强的抵抗宏观经济周期波
   动和当前的宏观调控的特性。建议继续关注实力雄厚、业绩成长预期明确的国有龙
   头企业，如中国中铁（601390）、中国铁建（601186）。2）专业承包领域的寡头
   公司。专业承包领域由于产品附加值大、行业集中度高而呈现寡头垄断的竞争格
   局。建议关注水泥工程服务领域的中材国际（600970）、海洋石油工程领域的海油
   工程（600583）等。