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MOCK 40的16,21,53,54题

16题不知道答案A和C是为什么错的。
21题,53题,54题看答案也一头雾水,请帮忙解释。

第21题,根据题目原文的意思,投资者Tan想要从S&P400得到相应收益,但是没有相应的直接投资工具,因此可以采取买入该指数期货,间接得到阿尔法,同时在加拿大市场上卖空S&P/TSX股指期货,这里采用的是所谓的阿尔法贝塔分离策略。

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第53题,这里题目原文的意思是说,以下哪个是更加优化的可以用来cover liability的组合。组合A就是单纯地使用固定收益资产来cover,组合B是说可以使用一些利率衍生工具来cover负债相关风险,答案中举了使用interest rate swap,因为使用了衍生工具,就无需在初始阶段将大量资金投资于原先的固定收益资产,这部分资金就可以转投收益率更高的权益资产。组合C则是说投资60%的权益,显然不符合,因为无法cover所有interest rate risk。
第54题,这里说的就是cash flow match的几个特点。首先,使用cash flow match的时候,必须要有相当多(substantial)的cash,这就与原文相悖,选B。另外一个特点是对的。

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第16题,A选项,二者的risk budget显然不相同,equity的risk budget(10/200)小于fixed income的risk budget(10/100)。C选项,就每一单位的VAR来说,应当是equity的收益更高,为25/10=2.5,大于fixed income的15/10=1.5. 你可以看下notes4 第93页的那道例题。

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第21题,Long的部分可以理解,但是为什么要short呢?

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因为使用的是market netural 策略,即long-short策略,在一个市场做多,则必然要在另一个市场做空。

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题目说了是要用market netural策略?

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哦,看到了,原来题目中说要用portable alpha strategy,就是alpha and beta separate方法但是还有个问题,题目说这个人想earn the alpha of the Canadian equity portfolio and meet the new benchmark allocation to U.S. midcap stocks 其中:Canadian equity portfolio对应的是S&P/TSX index,U.S. midcap stocks对应的是S&P400 index 那为什么不是long S&P/TSX index, short S&P400 index呢?

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详细内容可以参照原版书第4本P237,这里的意思是如果想要取得alpha,那么必须要short这个该市场的指数,在本题中就是short S&P/TSX index。

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21题,但是题目里说那个Canadian equity是long only portfolio manager阿。他可以short S&P/TSX index futures么?

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