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寿险IPS中的liquidity need问题?

寿险IPS中的liquidity影响因素主要讲了三个。其中:
1、asset-liability mismatch和risk目标中的valuation concerns是不是一样的?都是在讲利率波动使surplus面临风险(一方面会是寿险公司面临的风险增加,另一方面会使寿险的流动性需求增加?)
2、asset marketablity risk影响流动性需求是什么逻辑?
是组合投资了非流动性的资产,寿险公司在需要现金的时候,需要折价变现该非流动性资产?这和寿险公司流动性需求似乎没什么关系。(如果是这样所有的IPS都面临该问题)

1。 asset-liability mismatch的风险应该大于valuation risk吧。假设portfolio的久期比L (Liability)长,那么利率上升,有valuation 风险; 如果P的久期《 L,那么利率下降的话,有reinvestment risk.

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1. asset-liabilities mismatch,是因为保险公司面临着更严重的竞争,因为特别是whole life insurance除了原先的保障功能以外有着投资功能,所以买保险的人会特别关注受益,当市场上利率上升的时候,大家会觉得与其继续交保费不如去投资,所以就会产生脱媒现象。举例说,原来保险公司以为liability有20年durantion,结果大家都提现了(表现为比较按照保单的现金价值借款,或者将其可变寿险降低保额,或者根据万能险的条款降低甚至不再继续交保费。)导致保险公司的资产的duration与负债duration不一致。

risk中valuation concern是指市场波动后,保险公司投资标的价值下降。例如,利率上升,让保险公司已经投资的债券价值下跌。

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