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请教二级 notes第三本 144页21题

为什么借债本身对FCFF不产生影响呢?第一年应该是FCFF变多了吧?
FCFF=NI+NCC+INT(1-T)-WCINV-FCINV
这里至少看起来int(1-t)项会变多,求解释,谢谢。

从概念上来说,FCFF将所有的债权人和股东都看作为资金提供者,既然是“一家人”,则借债对于FCFF不会影响;再从公式中来看,NI=(Sales-Cost-INT)*(1-T),FCFF=NI+NCC+INT(1-T)-WCINV-FCINV=(Sales-Cost-INT)*(1-T)+NCC+INT(1-T)-WCINV-FCINV,INT将会被抵消掉。

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