[20081022]江西铜业(H) (0358.HK)简要分析.三季度业绩低于预期

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江西铜业公布其第三季度净利润（按照中国会计准则核算）为人民币9.2 亿元，环比下降39%，同比下降27%，比我们预测的人民币13 亿元低29%。今年前三季度业绩占我们对其2008 年全年预测的73%。
分析
（1）三季度业绩疲软的原因是盈利的两个关键推动因素走软——铜价和硫酸价格；
（2）三季度铜价（上海期交所）为3.44 美元/磅（不含增值税），同比下降7%，环比下降5%；
（3）国内硫酸价格从二季度的人民币1,337 元/吨环比下降6%至约人民币1,255元/吨（含增值税）。
潜在影响
我们认为四季度业绩面临下行风险，因为10 月铜价（上海期交所）为2.52 美元/磅（不含增值税），比三季度水平下降了27%。我们维持对江西铜业的消极看法。
我们的盈利预测和目标价格正在重估中。

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江西铜业-简要分析.三季度业绩低于预期.pdf (241.61 KB)