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Finalnub

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tT
发表于 2013-11-2 11:03 | 只看该作者

请教二级 notes第三本 144页21题

影响, 三本
为什么借债本身对FCFF不产生影响呢？第一年应该是FCFF变多了吧？
FCFF=NI+NCC+INT(1-T)-WCINV-FCINV
这里至少看起来int（1-t）项会变多，求解释，谢谢。
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童老师

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发表于 2013-11-2 11:18 | 只看该作者
从概念上来说，FCFF将所有的债权人和股东都看作为资金提供者，既然是“一家人”，则借债对于FCFF不会影响；再从公式中来看，NI=(Sales-Cost-INT)*(1-T)，FCFF=NI+NCC+INT(1-T)-WCINV-FCINV=(Sales-Cost-INT)*(1-T)+NCC+INT(1-T)-WCINV-FCINV，INT将会被抵消掉。

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