[20081209]一半是海水；一半是火焰---房地产11月月报

从全国来看，尽管供求失衡的态势仍然严重，但是，十月“新政”的效力开始显现，楼市一改08年“金九银十”的颓势，11月的成交量明显回升，同时，价格的回落仍在继续。随着房地产投资增速的放缓，随着新开工面积的进一步减少，随着房价的进一步下跌，行业调整在进一步深化，行业风险在逐步释放中。
地区差异非常明显，尽管价格仍然存在下调空间，但是，广州和深圳的成交量已经企稳，同比大幅回升；上海11份的成交距离去年平均水平仍然有着很大的距离，但是价格的回落已经明显；而北京仅仅是由于保障性住房的集中供应，才使得总量得以回升，商品房价格下调非常有限，我们认为北京将会经历较长时间的调整。
我们在10月月报中强调，房地产新政只是部分政策的改变，投资性二套房贷政策短时间内不会改变，否则不利于楼市的调整。但是，改善性自助普通房贷政策松绑确是可行的也是中央倡导的。这从几家银行的临时标准里可以看出来，也可以从公积金二套房贷的变化看出。我们认为，改善性住房需求空间巨大，而且这部分按揭风险是要小于那些首次置业者，二套房贷的松绑将是未来刺激内需的重要砝码，政策再次调整符合逻辑判断。 
我们12月月初参加中国住交会，对本次会议有一些感想：参会人们热情不再，熊市意味浓厚；2、 3线城市叫卖土地明显积极，外商投资受到世界经济冲击较大；保障性住房成为住交会热点话题；国有企业实力上升或促进房地产行业秩序转变等内容。

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