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lyzhang01

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tT
发表于 2009-3-19 02:21 | 只看该作者

请教一个WACC方面概念的问题，多谢？

return
利用WACC计算NPV是不是接受某个project的时候，cash flow应该用哪个cash flow，是不是free cash flow to firm?

突然感到非常费解，为什么WACC中debt  interest rate要乘以(1-tax rate) ，wacc里面的equity的required return是税后的还是税前的？

我想用一个例子来理解。

假设一个公司，一共200块资金，100块来自stock，100块来自debt。tax rate 40%。假设require return和利息都是10%。
假设这个公司一年profit 20块，没有其他开销。付利息10块，tax4块，Net Income是6块。
FCFF=NI+Int*(1-tax rate)=6+10*(1-0.4)=12
但感觉为什么FCFF是12块呀？不太理解。

我如果问这个公司的profit要到多少钱我才能接受这个project?
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chjsh

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发表于 2009-3-21 09:48 | 只看该作者
 FCFF includes the cashflow to the bondholders. so the total cashflow to the firm is NI plus $6 which goes to bondholders. The easiest way to do it is 20-20 * tax rate = 12. WACC is the firm's capital cost, so the cashflow should be FCFF.

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